20181111-中泰证券-中泰通信行业周报_5G驱动配置拐点向上_光器件巨头强强联合_9页_670kb

通信行业周报总结（1104-1110）

核心内容

本周通信板块整体表现优于大盘，沪深300下跌3.73%，创业板下跌1.89%，而通信板块上涨1.14%。通信（中信）指数成分股换手率为2.42%，显著高于沪深300的0.31%。市场情绪逐步恢复，基金对通信板块的配置仓位处于历史低点，但已出现企稳迹象，预计未来将随着5G事件的推进而逐步升温。

主要观点

• 行业配置拐点可能到来：通信板块的基金持仓比例在连续三个季度下降后首次企稳，较Q2上升0.1个百分点。市场情绪恢复是主要驱动力，叠加5G频谱方案公布、牌照发放和商用启动，将推动板块配置比例上升。
• 5G主题投资机会凸显：5G商用进程加快，相关企业如光迅科技、中际旭创、新易盛、烽火通信、中兴通讯等将受益，成为重点配置对象。
• 光器件行业面临整合压力：II-VI与Finisar宣布合并，形成光器件全产业链整合，对国内光器件行业造成较大竞争压力。国内厂商需加快高端芯片研发，提升技术竞争力。
• 云计算与IDC价值凸显：随着云计算成为主流，相关企业如浪潮信息、星网锐捷、紫光股份、网宿科技、宝信软件等有望受益。同时，IDC在能耗限制下具备长期价值。
• 超融合与视频会议领域成长性突出：深信服和亿联网络在超融合和视频会议领域表现突出，具备发展潜力。

关键信息

基金持仓情况

• 截至9月30日，公募基金对通信板块持仓占比为1.6%，接近历史低位。
• 基金持仓市值为141.2亿元，与Q2环比下降43%。
• 基金持仓集中度持续提升，Q3前十大通信公司市值占比达82.3%。
• 部分个股实现超配，如烽火通信、光迅科技、中际旭创等。

5G投资进展

• 中国移动计划于2019年推出5G手机，2020年实现商用。
• 5G频谱方案公布、牌照发放和商用启动将推动行业情绪升温。
• 5G将形成跨行业融合生态，推动通信资源与能力的组合创新。

行业动态

• 光器件行业整合：II-VI与Finisar合并，整合产业链，提升全球竞争力。
• 国内光器件厂商压力增大：国内厂商以中低端产品为主，高端芯片研发加速。
• 云计算成为主营业务：阿里巴巴CEO张勇表示，云计算将成公司“主营业务”。
• 中国光纤用户全球领先：截至2018年6月，中国光纤用户占比世界第一，4G用户渗透率全球前五。
• IPv6普及率待提升：我国IPv6普及率较低，需加快推广。
• SD-WAN标准化工作需完善：工信部专家指出，SD-WAN等新技术将支撑5G发展。
• 固定宽带网速提升：2018年第三季度我国固定宽带下载速率逼近25Mbps，提升显著。

投资建议

• 重点推荐标的：
  • 5G主题：光迅科技（上游）、中际旭创、新易盛（光模块）、烽火通信、中兴通讯（主设备）。
  • 云计算与IDC：浪潮信息、星网锐捷、紫光股份、网宿科技、宝信软件。
  • 超融合与视频会议：深信服、亿联网络。
  • 其他潜力标的：东软载波、东山精密、飞荣达、信维通信、麦杰科技等。

风险提示

• 贸易争端持续影响行业环境。
• 5G投资不及预期。
• 云计算发展进度低于预期。
• 市场系统性风险。

周涨幅前五与跌幅前五

涨幅前五：

跌幅前五：

周K线图与估值表

图表1：通信板块涨跌幅前五

• 九有股份：涨幅最大，61.51%，总市值23.97亿元。
• 深南股份：涨幅29.95%，总市值22.49亿元。
• 春兴精工：涨幅17.19%，总市值42.30亿元。
• 宜通世纪：涨幅15.69%，总市值42.20亿元。
• 北讯集团：涨幅12.13%，总市值114.59亿元。

图表2：中泰通信重点覆盖公司最新估值

本周重点公告与新闻

公司公告

• 海格通信：获重大合同，金额约1.34亿元，涉及无线通信、北斗导航等设备。
• 广和通：英特尔拟减持不超过32%股份。
• 高新兴：预中标广州市公安局项目，金额2489.81万元。
• 梦网集团：解除82万股质押。
• 通鼎互联：控股股东解除10万股质押。
• 光环新网：拟购买科信盛彩85%股权，支付5.8亿元股份。
• 中际旭创：非公开发行股票募集不超过17亿元，用于400G光模块项目。

重要新闻

1. 美国有线电视用户数暴跌百万：传统有线电视/卫星电视用户数下降，转向宽带。
2. 中国移动推动5G商用：计划2019年推出5G手机，2020年实现商用。
3. 阿里巴巴云计算成主营业务：张勇表示云计算将驱动所有业务。
4. 李彦宏谈人工智能时代：预计未来30-50年进入AI时代，改变消费和产业领域。
5. 中国光纤用户全球领先：截至2018年6月，中国光纤用户占比世界第一。
6. IPv6普及率待提升：移动宽带IPv6普及率仅6.16%，需加快推广。
7. 中国电信采购意向：与多家国际供应商达成采购协议，涵盖多种设备及服务。
8. 全球平板市场缩水10%：华为和微软出货量增长，苹果和三星表现突出。
9. SD-WAN标准化需完善：工信部专家指出SD-WAN将支撑未来5G网络发展。
10. 中国宽带网速提升：第三季度固定宽带下载速率逼近25Mbps，提升显著。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内行业指数跌幅在10%以上。

重要声明

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