20221106-国贸期货-能源化工资讯周报_24页_3mb

大宗商品周度研究报告总结

一、塑料

核心内容

本周塑料市场出现反弹，价格低位震荡，市场情绪有所改善。技术面显示反弹趋势，但整体仍偏弱。

主要观点

• 基本面：上游装置开工负荷略有下降，但国内产量仍处于中高位；外盘价格稳定，供给偏高；下游需求进入尾端，开工率有所下降，预期不佳。
• 库存：石化库存继续去化，社会库存小幅下降，整体供需短期较好，但后续市场预期走弱。
• 成本：原油走强，成本支撑增强。
• 操作建议：多单设止损持有，可尝试多塑料空原油，配比30:1。

关键信息

• PE开工负荷：82.82%，环比上涨1.64个百分点。
• PE检修损失量：4.33万吨，环比减少0.29万吨。
• PE下游开工：整体在48%–62%之间，包装行业开工下降。
• 石脑油制PE利润：平均毛利润-1541.33元/吨，较上周下跌252.40元/吨。
• 煤制PE利润：平均毛利-2397.25元/吨，环比下跌107元/吨。

二、聚酯

核心内容

聚酯市场受原油基本面偏强影响，利润有所修复，但整体需求疲软，基本面未明显改善。

主要观点

• 宏观因素：美联储加息75个基点，将利率目标区间上调至3.75%–4.00%，市场情绪受宏观影响波动。
• 原油基本面：美国炼油厂开工率回升至90%以上，柴油价格支撑原油价格。
• PTA加工费：现货加工费不足200元，盘面加工费持续在0以下，利润修复仍需时间。
• PXN加工区间：加工区间扩张，但聚酯负荷可能低于83%，高库存格局未变。
• 操作建议：观望为主。

关键信息

• PTA负荷指数：未明确数值，但整体开工负荷较低。
• MEG价格：受原油及乙烯价格影响，处于低位。
• 轮胎开工率：全钢胎43.46%，半钢胎57.66%，环比均下降。
• 9月轮胎产量：7545.4万条，同比上涨9.20%。
• 9月轮胎出口量：41.37万条，累计同比下跌2.90%。

三、橡胶

核心内容

橡胶市场悲观情绪有所缓和，价格触底反弹，但基本面仍偏弱。

主要观点

• 供需基本面：供给端季节性释放，新胶产量增加；需求端终端疲软，货源流通不畅。
• 宏观环境：全球货币政策收紧，欧元区PMI持续走低，全球经济衰退风险上升。
• 价格表现：RU2301合约周度上涨450元/吨（+3.80%），NR2301上涨580元/吨（+6.51%）。
• 操作建议：单边观望，多NR空RU套利持有。

关键信息

• 青岛保税库存：增加2500吨至71100吨。
• 上期所仓单库存：增加4440吨至317247吨。
• 橡胶原料价格：海南、云南、泰国等产区原料产出增加，成本支撑较弱。
• 轮胎开工率：预计下周小幅回升，部分企业复工。

四、尿素

核心内容

尿素市场在基差修复后，面临一定压力，市场整体运行胶着。

主要观点

• 供应端：部分厂家检修，日产量下降；港口库存小幅增加。
• 需求端：冬储备肥展开，但提货有限；农业需求未集中释放。
• 原料端：天然气价格上调，煤炭产量维持低位，物流不畅导致库存增加。
• 操作建议：多单部分止盈。

关键信息

• 尿素库存总量：93万吨，周环比增加10.85%。
• 区域库存变化：华北库存减少，西北库存大幅增加。
• 预收订单：全国主要尿素企业预收约5.4天，同比减少19.40%。
• 尿素市场价：主力合约周五收盘2381元/吨。
• 尿素出口量：数据未明确，但整体市场表现疲软。

风险提示

• 塑料：需求持续不佳。
• 聚酯：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济衰退风险。
• 橡胶：原油大幅下行，美股回调，产量超预期释放。
• 尿素：市场预期走弱，库存增加。

附：主要数据图表

• 塑料指数周K线图
• 原油日K线走势
• 塑料基差走势
• PE库存走势
• 橡胶价差数据
• 天然橡胶进口量
• 轮胎开工率及产量
• 尿素市场价、库存及出口数据

投资者须知

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断是否符合自身投资目标及风险承受能力。
• 期市有风险，入市需谨慎。