20221106-国贸期货-黑色金属资讯周报_26页_8mb

黑色金属周度研究报告总结

核心内容概览

本报告由国贸期货研究院发布，涵盖了2022年11月7日至13日期间黑色金属市场的走势分析与策略建议，主要包括螺纹钢、双焦、铁矿石和铁合金四个品种。

---

一、螺纹钢

主要观点

• 单边策略：暂时观望。
• 套利策略：01合约做多卷螺价差，滚动止盈。

核心逻辑

1. 供给端：钢联五材产量和铁水日均产量出现下降，降幅扩大，表明供给端出现确定性边际变化。
2. 价格走势：市场下跌后出现喘息，基差、跨月正套及卷螺差等价差修复。
3. 市场情绪：美联储加息落地和国内防疫政策未变，对市场情绪影响有限。
4. 利润与成本：钢厂利润持续压缩，此轮反弹上方空间受限于钢厂成本线。
5. 未来展望：需关注减产程度和供需优化情况，建议利用基差进行套保或期现交易。

关注重点

• 钢厂提产
• 基差波动

---

二、双焦（焦煤与焦炭）

主要观点

• 单边策略：不建议追涨，可等待回调后再接多。
• 套利策略：焦煤1-5价差可继续滚动做多。

核心逻辑

1. 现货情况：双焦现货偏弱，第二轮提降落地，港口贸易价格和集港成本均偏低。
2. 市场情绪：宏观情绪出现180度大转弯，市场情绪好转，期货价格快速反弹。
3. 供需分析：铁水产量仍在下降，冬储需求尚未启动，但钢厂库存可用天数上升，提供提降空间。
4. 未来展望：关注第三轮提降及冬储启动情况，预计双焦将跟随成材反复，之后可能期现共振上涨。

关注重点

• 终端需求改善情况
• 钢厂利润
• 产地煤矿安全检查
• 国内疫情发展

---

三、铁矿石

主要观点

• 单边策略：轻仓区间操作为主。
• 套利策略：暂无明确建议。

核心逻辑

1. 价格波动：受宏观情绪扰动，自身基本面未明显变化，价格波动剧烈。
2. 供给情况：主流矿山供给持稳，非主流偏紧，钢厂减产扩大，入炉需求边际走弱。
3. 需求表现：钢厂利润亏损扩大，减产成为行业共识，但大规模减停产可能性较低。
4. 未来展望：短期价格波动有限，需关注钢厂减产动向和终端需求变化。

关注重点

• 钢厂减产
• 用钢需求变化
• 矿山发运
• 宏观风险

---

四、铁合金（硅铁与锰硅）

主要观点

• 单边策略：观望或在成本线与主流钢招价之间进行区间操作。
• 套利策略：跨期正套止盈，多硅铁空锰硅。

核心逻辑

1. 需求变化：双硅需求出现回落，钢厂减产压力显现。
2. 成本支撑：硅铁成本端相对稳定，而锰硅成本因锰矿弱势预期可能下行。
3. 库存差异：锰硅厂商累库严重，硅铁库存可用天数更高，钢厂冬储对硅铁补库影响更大。
4. 未来展望：硅铁价格韧性强于锰硅，价差可能走阔，关注主流钢厂招标情况。

关注重点

• 钢厂减产
• 国内疫情
• 主流钢厂招标价
• 厂家成本

---

五、总结与策略建议

品种	策略建议	关键关注点
螺纹钢	单边观望，做多卷螺价差滚动止盈	钢厂提产、基差波动
双焦	等待回调接多，滚动做多焦煤1-5价差	终端需求、钢厂利润、煤矿安全、疫情
铁矿石	轻仓区间操作	钢厂减产、用钢需求、发运、宏观风险
铁合金	区间操作，多硅铁空锰硅	钢厂招标、疫情、成本、库存

---

六、风险提示

• 钢厂减产：可能对成材及炉料需求造成持续压力。
• 终端需求：若持续疲软，将对整体市场形成拖累。
• 疫情发展：对供应链和运输造成不确定性。
• 宏观政策：美联储加息及国内政策变化对市场情绪有重要影响。

---

七、数据来源

• 数据整理：国贸期货基于Wind及Mysteel数据。
• 报告发布：国贸期货黑色金属研究中心。
• 联系方式：
  • 张宝慧：0592-5863255 / F0286636 / Z0010820
  • 黄志鸿：0592-5831694 / F3051824 / Z0015761

---

八、免责声明

• 本报告基于公开可获得资料整理，力求准确但不保证其准确性与完整性。
• 本报告不构成投资建议，仅作参考。
• 未经许可，不得引用、转载或向第三方传播。