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动力煤周报总结（2021.2.1-2.5）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布，分析了动力煤市场在2021年2月1日至5日期间的走势及市场动态。整体来看，市场呈现下跌趋势，受供需关系变化、情绪面影响及运价回落等因素共同作用，动力煤期货价格下行，市场情绪偏向悲观。

主要观点

1. 期货价格走势

• ZC2105合约：上周继续下跌，收于612.8元/吨，跌幅为3.07%，振幅达5.84%。
• 市场情绪：指数停发，贸易商急于降价出货，市场看跌情绪浓厚。

2. 供给端分析

• 主产区生产情况：重点矿企在春节期间维持正常生产，但部分小矿暂停生产。
• 港口库存：港口到入量偏少，北港库存积累缓慢，整体仍处于低位。
• 电厂库存：全国重点电厂库存为6300万吨，秦皇岛港口库存周增加4万吨，但北港总体库存仍维持减少。

3. 需求端分析

• 用电需求：各地气温回升，生产企业陆续放假，社会用电回落，导致电厂日耗下滑。
• 采购需求：下游需求以长协和固定调度为主，刚需不足，采购需求减弱。
• 运力与运价：各航线运力相对宽松，CBCFI煤炭综合指数周减少73.37，运价快速回落，与2018年情况相似，预计即将见底。

4. 现货与价差

• 现货指数：CECI、CCI、易煤指数均停止更新。
• 价差情况：
  • ZC2105合约基差修复明显，通过现货加速下行实现向期货靠拢。
  • 05合约基差图显示当前基差处于较低水平，对盘面影响有限。

5. 库存与日耗

• 电厂库存：全国重点电厂库存维持在6300万吨左右，库存水平未明显回升。
• 电厂日耗：电厂日耗回落，部分电厂库存有所回升，但整体仍偏弱。

6. 技术面分析

• 05合约走势：日线图显示走出明显的“M”顶形态，接近下方580-590元/吨的支撑位置。
• 操作建议：建议前期空单可适当止盈离场，短期回调速度或将减缓。

关键信息

• 市场情绪：整体看跌，指数停发，贸易商降价出货。
• 供给与库存：主产区生产正常，但港口到入量少，库存维持低位。
• 需求与采购：下游需求偏弱，电厂日耗下滑，采购需求减少。
• 运价走势：运价快速回落，与2018年相似，预计即将见底。
• 现货指数：CECI、CCI、易煤指数均停止更新。
• 基差修复：通过现货价格下行实现向期货靠拢，高基差支撑作用减弱。
• 技术面信号：ZC2105合约接近支撑位，短期回调速度减缓。

风险与展望

• 短期风险：市场处于利空兑现期，风险快速释放，但回调速度可能放缓。
• 未来趋势：内贸煤供应边际改善，但短期内难以扭转库存低位局面，需关注下游需求变化及政策动向。

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