20210207-中财期货-动力煤投资策略周报_预期供需宽松_煤价延续下跌趋势_7页_947kb

动力煤市场周报总结

核心内容

本报告分析了2021年2月初动力煤市场的供需状况及价格走势，指出短期内煤价延续下跌趋势，主要受需求减弱、港口库存低位、进口煤政策收紧等因素影响。同时，报告预测了节后市场可能的变化，并提供了相关投资策略建议。

主要观点

• 短期走势：动力煤期货主力合约预计震荡偏弱，价格指数运行区间为[580, 660]。
• 供需分析：天气转暖导致需求下降，春节临近使得产业停工，电厂日耗减少，进一步影响煤价。
• 市场情绪：近期市场对后市煤炭供需持乐观态度，但实际供需变化仍需观察。
• 政策影响：国家政策倾向于维持煤炭价格在600元/吨以下的绿色区间，对市场形成压制。
• 运输情况：长江沿线煤炭运输量有所上升，但因终端库存充足，运力需求回落，运价持续下行。

关键信息

一、煤炭生产与产能释放

• 贵州省2020年30万吨/年以下煤矿全部退出，生产煤矿产能达1.5亿吨/年。
• 2021年计划新增产能2000万吨以上。
• 陕蒙地区大矿正常生产，小矿停产放假，煤价下行20-30元/吨。
• 山西晋北地区煤市销售欠佳，部分矿竞拍流标，煤价下行10-20元/吨。

二、港口与运输

• 环渤海港口全年煤炭吞吐量出现负增长，2020年完成6.93亿吨，同比减少2500万吨。
• 北方港口库存低位小涨，下游采购疲软，贸易商压价观望。
• 长江沿线煤炭运输量本周上涨18.28%，但因终端库存充足，运价继续下行。
• 黄骅-上海、秦皇岛-广州、秦皇岛-宁波航线运价环比分别下跌42.67%、44.22%、30.24%。

三、需求与用电量

• 华东和华中地区供暖用电负荷因天气转暖而下滑。
• 工业用电维持高位但受疫情影响略有下降。
• 沿海电厂日耗基本持平，部分电厂可用天数因补库有所回升。
• 2021年全社会用电量预计增长6%-7%，带动煤炭消费需求增长。

四、进口煤与政策

• 进口煤市场受国内价格影响，价格有所松动但控制严格。
• 近期进口煤价涨后暂稳，下游补库意愿不减。
• 天津市仍存在能源结构偏煤的问题，政策对控煤减煤重视不足。

后期关注点

1. 节后工业用煤需求：是否提前启动将影响市场走势。
2. 产能释放进度：新增产能是否能有效支撑市场供需。
3. 进口煤政策：政策变化可能对市场产生重大影响。

风险提示

1. 产能加速释放：可能导致供应增加，压制煤价。
2. 港口疏港能力释放：港口库存增加可能缓解市场压力。
3. 进口煤政策变化：可能影响进口煤供应，进而影响国内煤价。

附图说明

• 图1：动力煤期货指数合约，反映市场走势。
• 图2 & 图3：动力煤现货05、09合约基差走势，显示期货与现货价格差异。
• 图4：动力煤5-9价差，反映远期合约与近期合约价格关系。
• 图5：动力煤坑口价格，显示产地煤价走势。
• 图6 & 图7：CCI高中卡煤价差、内外贸煤价差，反映煤价结构变化。
• 图8 & 图9：北方港口煤炭库存、长江口煤炭库存，显示市场供需状况。
• 图10-17：环渤海四港日均吞吐量、铁路调入量、锚地船舶数等，反映港口及运输情况。
• 图18：CBCFI：港口间运费，反映运输成本。
• 图19：广州港煤炭库存，显示港口供需变化。

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特别声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。市场变化存在不确定性，投资者应自行判断。未经授权，不得以任何形式转载或引用。