20241025-招商银行-房地产2024年3季报_本轮首提_止跌回稳_近期高线城市交易活跃_22页_4mb

2024年房地产市场第三季度表现与政策展望

报告期核心观点

2024年7月至9月，房地产市场整体呈现“冲高回落”态势，9月中央政治局会议首次提出“止跌回稳”。业内人士对全年销售同比下降程度有所乐观，但投资增速乏力、房企资金面紧张等问题依然存在。

销售市场：成交热度边际改善但仍显不足

三季度房地产销售略有修复，7月至9月市场走弱，但9月24日（924）政策组合拳发力后，重点城市交易活跃度提升。重点城市新发放房贷利率下行至3.04%左右，一线城市政策全面放开，广州率先完全放开限购与贷款限制。

新房销售在政策支持下适度修复，10月日均交易量创年内新高。但市场整体偏低，深分城市分化明显，二线城市成交表现相对较强。

投资与开发：持续承压，局部修复

• 土地市场：溢价率显著低于去年同期，流拍率居高，优质地块仍是房企拿地重点，土地成交规模同比降幅收窄，但整体仍处于低位。
• 开发投资走势疲软，增量政策下部分领域如保交楼、城市更新等形成一定支撑。开发投资整体跌幅持续，同比降幅可能在-10%左右。

政策调整：强调政策效果，“止跌回稳”成为主基调

中央层面释放政策信号，围绕增量政策落地，央行、发改、财政、住建等部门密集出台包括降低首付比例、降利率、保障项目融资额度增长、货币化安置、调整限购等在内的一系列举措，构建“三四五会”政策框架。

重点领域政策工具箱激活包括：

• 城市更新：推动城中村改造、危旧房改造。
• 金融支持：降低存量房贷利率、取消限购、调整首付比例。
• 融资支持：白名单项目贷款额度增加至4万亿，金融机构支持企业市场化收购房企土地等。

房价与高频数据：持续探底分化明显

三季度房价继续探底，多数城市二手房价跌幅加大：

• 一线城市二手房价（如广州、深）降幅较为显著。
• 全国重点城市二手房销量未能延续改善趋势，环比下滑。

9月70大中城市二手住宅环比跌幅进一步扩大，核心城市新房量价齐跌，市场信心仍偏弱。

展望

预计2024全年销售同比降幅将持续缩小，但投资增速持续无力。关键在于增量政策的落地与执行。如果保交楼、资金支持力度加大，可能形成施工端回暖的基础。短期内市场仍处于寻底阶段，预计四季度销售边际改