机械行业2023年中期投资策略：从不确定性中，寻找确定性，船舶、智能仪表、机器人-20230530-招商证券-28页_2mb

机械行业2023年中期投资策略总结

核心内容

本报告分析了机械行业2023年上半年的基本面及股价变化情况，指出行业整体处于结构性分化阶段，并从周期、政策、产业趋势三个维度寻找确定性较高的投资赛道。重点推荐船舶、智能仪器仪表、机器人板块，同时关注高端制造业和出口板块的复苏机会。

主要观点

• 制造业复苏趋势未变：尽管二季度经济增速放缓，但制造业复苏方向明确，行业整体仍处于弱复苏阶段。
• 周期向好：船舶行业已进入上行周期，受益于全球贸易复苏、老旧船队更新及美元周期走弱，订单和产能利用率持续提升。
• 政策推动：智能仪器仪表作为公用事业数字化转型的重要组成部分，受益于城市生命线安全工程、新基建政策等，需求有望爆发。
• 技术突破：人形机器人在软硬件方面取得显著进展，AI助力其发展，预计进入商业化前夜，成为长期增长引擎。
• 出口板块：经历了较长时间调整，可能迎来向上拐点，建议持续跟踪。

关键信息

一、行业行情回顾

• Q1：机械行业整体收入、利润略增，智能仪器仪表、3C设备、锂电设备等板块表现较好。
• Q2：经济增速放缓，多数板块进入调整期，但船舶、机器人等具备增长潜力的板块表现较好。
• 结构性分化：在内需和外需不确定的背景下，行业呈现明显分化，部分板块回调后仍有投资机会。

二、行业周期分析

• 库次涅茨周期：18-25年周期，影响工程机械、木工机械等。
• 朱格拉周期：10年周期，由技术更迭、设备更换、库存周期共振推动。
• 库存周期：3-4年周期，影响机床、叉车、工业机器人等通用设备。
• 地产小周期：影响工程机械等。
• 全球贸易周期：与美元周期密切相关，对出口占比高的行业影响较大。

三、政策与产业趋势

• 智能仪器仪表：受益于燃气、水务、供热等公用事业数字化转型，政策推动下需求有望爆发。
• 人形机器人：作为机器人领域的终极方向，AI技术的引入加速其商业化进程，长期发展空间巨大。
• 城市生命线安全工程：全面启动城市基础设施更新，包括燃气、供水、供热等，推动智能终端需求增长。

四、投资建议

• 重点推荐板块：船舶、智能仪器仪表、机器人。
• 关注板块：高端制造业（如机床、叉车）、出口产业链。
• 推荐公司：
  • 船舶：中国船舶、中国重工、中船防务
  • 智能仪器仪表：金卡智能、瑞纳智能、埃斯顿
  • 机器人：绿的谐波、海天精工、纽威数控、杭叉集团、安徽合力

五、风险提示

• 国际局势动荡
• 稳增长政策执行力度不及预期
• 制造业投资不及预期
• 原材料价格波动
• 美元指数持续走强

行业数据概览

分析要点

船舶行业

• 周期推演：全球贸易复苏与船龄老化推动新船订单和更新需求，船舶行业进入上行周期。
• 订单增长：2023年1-4月新签订单同比增长29%，手持订单同比增长12.3%，产能利用率创新高。
• 价格与成本：航运价格高位，船用钢板价格下行，形成“剪刀差”利润。
• 政策与环保：IMO环保新规推动船舶能效提升，带动更新需求。

智能仪器仪表

• 政策驱动：城市生命线安全工程和“十四五”规划推动燃气、水务、供热的智能化升级。
• 技术迭代：从机械表到智能表，NB-IoT成为主流，提升安全性与数据采集能力。
• 市场前景：预计2026年智能燃气表市场规模达205亿元，智能水表市场将达280亿元，智慧供热市场规模预计未来十年达7500亿元。

机器人行业

• 政策支持：国家大力推动智能制造，机器人产业迎来发展机遇。
• 市场表现：中国工业机器人装机量占全球过半，密度已超美国，但仍有提升空间。
• 应用场景：工业机器人、AGV、服务机器人等细分领域快速发展，人形机器人初具产业化能力。

结论

在不确定的经济环境下，船舶、智能仪器仪表和机器人板块具有较高的确定性，是下半年机械行业投资的主线。建议投资者关注这些板块，同时留意高端制造业和出口产业链的复苏机会。