20190729-中国银河-机械设备7月行业动态报告：6月挖掘机销量稳中有升，油服与工程机械龙头公司业绩预计将维持高增速_39页_2mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

机械设备行业是制造业的基础性行业，横跨产业生命周期各阶段，涵盖通用设备、专用设备、仪器仪表等多个子行业。行业整体处于稳中有升的态势，但存在细分行业景气度分化的情况。

主要观点

1. 行业运行情况：

   • 2019年6月制造业工业增加值同比有所回升，企业营收与利润保持增长，但增速较5月份回落。
   • 通用设备行业增速低于工业与制造业增加值增速，专用设备行业增速相对稳定。
   • 下游基建、房地产投资较去年有所反弹，制造业投资略有回升，但6月PMI仍低于荣枯线，显示经济复苏动力不足。

2. 行业表现：

   • 机械设备板块年初至今跑输沪深300和万得全A。
   • 行业估值处于历史底部，A股机械行业PE高于美股，PB低于美股。
   • 油气装备、工程机械、智能制造装备、天然气储运设备等子板块表现较好。

3. 行业发展趋势：

   • 智能制造成为各国制造业竞争的制高点，中国处于全球第二梯队。
   • 科创板的推出将利好高端装备制造，包括智能制造、轨交、海洋工程等。

4. 行业面临的问题：

   • 核心技术缺失，高端装备制造市场被外国巨头占据。
   • 科技创新成果转化不畅，企业研发投入结构不合理。
   • 市场集中度偏低，缺乏有国际影响力的领军企业和知名品牌。
   • 机械制造企业发展环境有待改善，成本上升、人才匮乏。

5. 投资建议：

   • 重点看好油气装备、工程机械、智能制造装备、天然气储运设备等子板块。
   • 推荐组合包括杰瑞股份、埃斯顿、中集集团、三一重工、中国中车、中海油服。

关键信息

• 6月挖掘机销量：1-6月累计销量13.7万台，同比增长14.2%；6月销量15121台，同比增长6.6%。
• 出口情况：6月挖掘机出口销量同比增长56.4%，出口增速持续维持在较高水平。
• 科创板利好：首批上市的25家公司中有8家属于机械设备行业，主要分布在智能制造及轨交领域。
• 行业估值：机械设备板块PE处于历史中等偏低水平，PB低于美股。
• 细分行业表现：
  • 工程机械、光伏设备、锂电设备、半导体设备、油服装备及服务维持高景气度。
  • 轨交、核电设备景气度有望反弹。
  • 农机、电梯、工业机器人景气度下滑。

投资建议

推荐组合表现

建议关注的子板块

• 油气装备及服务：中石油、中石化、中海油加大国内勘探开发资本支出，带动油服装备需求持续增长。
• 工程机械：6月挖机销量稳中有升，国产品牌市占率提升，未来有望保持较高景气度。
• 智能制造装备：中国处于全球第二梯队，未来成长空间巨大。
• 天然气储运设备：国内能源结构转型，天然气使用占比将稳步提升。

风险提示

• 基建与新能源政策支持力度低于预期。
• 国际油价大幅下滑可能影响油气装备相关公司业绩预期。
• 工程机械销量可能因房地产与基建投资不及预期而下滑。
• 工业机器人销量可能受宏观经济及下游行业投资减少而下滑。

行业数据与趋势

• 机械设备行业增加值增速回落，但高于工业与制造业。
• 制造业投资持续走弱，PMI回落至荣枯线以下。
• 房地产投资保持较快增长，但销售面积降幅继续扩大。
• 基建投资回升明显，预计环保、铁路、管道和仓储投资是重要拉动因素。

行业前景

• 随着政策推动制造业高质量发展，高端装备和智能制造将受益。
• 机械设备行业未来5-10年将迎来重要战略机遇期，尤其是智能制造、高端装备、天然气储运等领域。
• 国内高端装备市场虽被外国巨头占据，但国产替代空间巨大，随着技术进步，国内厂商有望实现快速增长。

结论

机械设备行业整体处于平稳增长阶段，细分行业景气度分化明显。未来，随着政策支持、市场回暖及科技创新推动，油气装备、工程机械、智能制造装备、天然气储运设备等子板块具有较好的投资机会。同时，行业仍面临核心技术缺失、成果转化不畅、市场集中度偏低及发展环境待改善等问题，需通过提升创新能力、健全科技成果转化机制、促进行业整合、加快高技能人才培养等措施加以应对。