20230620-中原证券-有色金属行业半年度策略_产业链逐步回暖_继续关注黄金_锂和铝板块_46页_3mb

投资要点总结

1. 黄金板块

   • 全球央行持续购金，避险需求增加，黄金配置价值凸显。
   • 美联储加息放缓但总体偏鹰，地缘政治紧张局势加剧，推升黄金价格。
   • 推荐标的：紫金矿业（601899）、山东黄金（600547）、中金黄金（600489）。

2. 铝板块

   • 电解铝盈利空间扩大，绿电铝和产业链一体化企业受益。
   • 铝社会库存处于历史低位，新能源汽车需求增长支撑铝价。
   • 推荐标的：云铝股份（000807）、神火股份（000933）、明泰铝业（601677）、和胜股份（002824）。

3. 锂板块

   • 碳酸锂价格5月企稳回升，短期支撑力度较强，中长期维持高位宽幅震荡。
   • 新能源汽车需求逐步复苏，磷酸铁锂电池装车量持续增长。
   • 推荐标的：天齐锂业（002466）、赣锋锂业（002460）。

4. 行业估值与评级

   • 有色金属板块PE为1443倍，黄金板块PE为2234倍，工业金属板块PE为1557倍。
   • 给予行业“同步大市”评级，继续关注黄金、锂和铝板块。

5. 风险提示

   • 美联储加息超预期导致金属价格回落；
   • 全球经济衰退超预期影响下游需求；
   • 地缘政治冲突升级扰动供需；
   • 矿山产量供给超预期冲击金属价格。

总结

有色金属行业受美联储加息、地缘政治等因素影响，黄金板块因避险需求增加表现突出，铝板块因盈利扩张和新能源需求受益，锂板块在供需博弈中维持高位震荡。建议重点关注紫金矿业、山东黄金、中金黄金、云铝股份、神火股份、明泰铝业、天齐锂业和赣锋锂业。