有色金属行业半年度策略：产业链逐步回暖，继续关注黄金、锂和铝板块-20230620-中原证券-46页_2mb

有色金属行业半年度策略总结

核心内容概述

本报告由中原证券分析师刘智发布，分析了2023年前5个月有色金属行业的整体表现及未来半年的投资机会。报告指出，有色金属行业受全球宏观经济环境及地缘政治等因素影响，整体表现偏弱，但黄金、锂和铝板块具有较强的配置价值，建议持续关注。

主要观点

• 全球宏观经济环境：美国通胀数据持续回落但仍保持较高增速，就业数据表现强劲，国内经济温和复苏，CPI小幅下降，基建投资保持增长，但房地产市场表现疲软。
• 有色金属行业表现：2023年前5个月有色板块整体下跌，黄金板块表现相对较好，锂和铝板块受供需变化影响波动较大。
• 投资建议：建议继续关注黄金、锂和铝板块的投资机会，尤其是具备绿色转型能力的企业。
• 风险提示：美联储加息超预期、全球经济衰退、地缘政治冲突等。

关键信息

一、盈利预测与投资评级

二、有色金属行业表现

• 行情回顾：2023年前5个月，有色板块整体下跌，黄金板块涨幅较大，铝板块震荡下行。
• 板块盈利：上游盈利同比增速收窄，中下游盈利同比增速下滑。
• 具体数据：
  • 黄金板块：营收稳步提升，但归母净利润增速小幅下降。
  • 铝板块：电解铝冶炼企业盈利持续增厚，加工类铝企业绩有望逐步修复。
  • 锂板块：营收保持高增速，但归母净利润增速由正转负。

三、2023年下半年展望

• 黄金板块：全球央行持续购金，黄金配置优势凸显，建议关注紫金矿业、山东黄金、中金黄金。
• 锂板块：预计下半年碳酸锂价格维持高位宽幅震荡，建议关注天齐锂业、赣锋锂业。
• 铝板块：建议关注绿电或低成本铝企及龙头铝型材加工企业，如云铝股份、神火股份、明泰铝业、和胜股份。

四、行业绿色转型

• 《2030年前碳达峰行动方案》和《有色金属行业碳达峰实施方案》推动行业绿色转型。
• 绿电铝和低成本铝企具备竞争优势，新能源汽车市场渗透率将持续提升。

风险提示

1. 美联储加息超预期导致金属价格回落。
2. 全球经济衰退超预期导致下游需求不足。
3. 地缘政治冲突升级扰动金属供需两端。
4. 矿山产量供给超预期冲击金属价格。

图表目录

• 宏观经济数据：包括美国CPI、PPI、失业率、国债收益率、美元对人民币汇率走势。
• 有色金属行业数据：包括LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅、库存走势、黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅。
• 板块盈利数据：包括有色金属矿采选业、冶炼及压延加工业营收和利润总额累计同比增速。
• 黄金需求与供给：包括全球黄金产量、需求、我国黄金产量与消费量。
• 铝与锂市场分析：包括电解铝价格及毛利走势、氧化铝价格走势、碳酸锂价格走势等。

结论

有色金属行业在2023年上半年受到多种因素影响，整体表现较为疲软。然而，黄金、锂和铝板块仍具有投资价值，尤其在绿色转型和新能源发展的推动下。建议投资者持续关注这些板块中的龙头企业，同时警惕美联储加息、全球经济衰退及地缘政治冲突等风险。