沥青：盘面震荡，关注未来去库情况-20200827-天风期货-20页_1mb

沥青周报总结 2020.08.27

核心内容

本周沥青市场呈现震荡态势，主要关注未来库存去化情况。整体来看，开工率上升，炼厂库存保持稳定，社会库存小幅下降，但库存水平仍高于往年同期。同时，7月沥青产量大幅上升，进口量环比下降，出口量有所增加。

主要观点

• 开工率：本周全国沥青开工率上升3%，达到59%。除长三角地区略有下降外，其他地区开工率均上升。
• 库存变化：
  • 炼厂库存：保持不变，为34%。
  • 社会库存：本周下降1%，为63%。广西和江苏地区库存增加，其余地区库存减少。
• 利润情况：本周主营炼厂产沥青利润保持稳定，马瑞油产沥青综合利润略有回调，但沥青利润仍优于焦化利润。
• 基差表现：截至周三收盘，12月合约山东基差为-226，华东基差为4，整体基差小幅回调。
• 产量与进口：
  • 7月国内沥青产量为317.78万吨，同比增长37.29%，为同期最高。
  • 7月净进口量为29万吨，环比大幅下降。
  • 7月出口量为9万吨，环比上升6万吨，主要因向澳大利亚出口增加。
• 未来展望：9月传统需求旺季尚未验证，未来产量仍可能较高，需关注库存去化情况，尤其是社会库存是否能有效下降。

关键信息

• 开工率：全国开工率59%，环比上升3%。
• 库存：炼厂库存保持34%，社会库存下降至63%。
• 利润：沥青利润优于焦化利润，马瑞油产沥青利润略有回调。
• 基差：山东基差-226，华东基差4，基差整体小幅回调。
• 产量：7月国内产量317.78万吨，同比增长37.29%；8月排产328万吨，同比增长31.86%。
• 进口与出口：7月净进口29万吨，环比下降；出口9万吨，环比上升。
• 库存去化：社会库存仍处于高位，往年同期已开始去库，但今年未明显去库。

风险提示

• 原油价格大幅波动可能影响沥青市场。
• 9月传统需求旺季不及预期，可能对市场造成压力。

数据来源

• 百川资讯
• 天风期货研究所

平衡表摘要

图表说明

• [BU]全国沥青产量：反映全国沥青产量趋势。
• [BU]沥青产量分所属：展示不同地区产量占比。
• [BU]沥青进口量：显示进口趋势。
• [BU]沥青进口量分国家：分析主要进口来源。
• [BU]沥青出口量：反映出口趋势。
• [BU]沥青社会库存分地区：展示不同地区库存变化。
• [BU]沥青炼厂和社会库存：对比炼厂与社会库存情况。
• [BU]华东基差12：显示华东地区基差变化。
• BU12-6：基差走势分析。

总结

本周沥青市场呈现震荡格局，开工率上升，社会库存小幅去库，但整体库存水平仍高于往年同期。7月国内产量大幅增长，净进口量环比下降，出口量增加。未来需重点关注9月传统需求旺季是否能推动库存有效去化，同时警惕原油价格波动及需求不及预期的风险。