20220501-招商期货-沥青周度报告_节日期间现货推涨_低供应支撑盘面价格_10页_1mb

沥青周度报告总结（20220424-20220501）

核心内容概述

本报告分析了2022年5月1日前一周沥青市场的供应、需求、价格走势、库存变化及利润情况，结合宏观经济背景和天气影响，对市场未来走势进行了展望。

主要观点

供应端

• 周度产量：本周国内沥青周度总产量为33.5万吨，环比下降4.66万吨。
• 企业产量：地炼产量环比微增0.5万吨，中石化产量环比下降5.05万吨，中石油和中海油产量环比分别下降0.14万吨和持平。
• 5月计划产量：预计5月国内沥青总计划排产量为196.7万吨，环比下降13.12%，同比下降32.21%。
• 炼厂状态：多数炼厂处于检修或转产状态，尤其是华东、山东、华南等地，开工率维持在较低水平，部分炼厂复产时间未定。
• 库存变化：国内炼厂总库存率44%，环比下降4%；稀释沥青港口库存344.3万吨，环比下降5.8%。

需求端

• 天气影响：江南、华南、云南等地降水量偏多，不利于道路施工；五一假期可能导致物流效率下降，需求短期承压。
• 传统旺季：5月为上半年的传统需求小旺季，沥青刚性需求有望改善。
• 专项债推动：2022年前4个月地方债发行规模达1.35万亿元，4月专项债提前批额度基本用完，预计5月和6月将迎来发债小高潮，对沥青需求形成支撑。

价格与交易

• 现货价格：节日期间山东地区主流参考价上涨100-150元/吨，至4000-4080元/吨；华北、华东、华南、西南地区价格普遍上调100-200元/吨。
• 期货走势：沥青主力合约06收盘价4222元/吨，环比上涨251元/吨，涨幅6.3%。
• 基差情况：山东现货贴水盘面约120元/吨，基差走强，市场气氛向好。
• 月差季节性：06-09月差已接近5年均值，09-12月差远高于均值，存在月差反套机会。

关键信息

供应与库存

• 区域供应变化：山东、西北供应小幅增加，华南、华东、东北供应减少。
• 库存水平：国内炼厂库存率44%，环比下降4%；社会库存略有上升，但整体库存水平下降。

成本与利润

• 原油价格：节日期间国际油价先跌后涨，布伦特原油价格在103-108美元/桶之间。
• 沥青利润：现货理论利润亏损约400元/吨，盘面理论利润亏损约200元/吨；稀释沥青进口贴水报价在-28至-5美元/桶之间，利润仍处亏损状态。

市场展望

• 短期走势：沥青现货价格存在较强支撑，但盘面单边推涨仍需需求进一步改善。
• 远期报价：5月底远期报价在3750元/吨左右，成交较少，部分炼厂外放3740元/吨远期货。
• 物流与需求：五一假期物流效率下降，可能影响短期市场需求，但节后需求有望逐步恢复。

产业链分析

供给端

• 5月计划产量环比下降13.12%，主要受炼厂检修及转产影响。
• 供应端整体处于低位，对价格形成支撑。

需求端

• 专项债资金流向基建，对沥青需求形成支撑。
• 5月为传统需求小旺季，沥青刚性需求有望改善。

库存与利润

• 库存水平下降，市场信心有所恢复。
• 现货与盘面利润仍处亏损，但部分炼厂利润有所回升。

表格摘要

结论

本周沥青市场在节日期间受到供应偏弱和需求预期改善的双重支撑，现货价格明显上涨，期货走势强劲。尽管原油价格波动对成本端影响较大，但市场整体信心恢复，库存下降，基差走强。未来需关注5月需求旺季及炼厂复产进度，同时留意油价走势及物流恢复情况，沥青市场或将继续维持震荡偏强格局。