20211227-国联证券-2022年消费行业投资策略报告_国潮崛起_中国品牌消费迎来黄金时代_69页_5mb

2022年消费行业投资策略报告总结

核心内容

本报告聚焦中国消费行业，分析国潮品牌崛起的背景与趋势，并提出2022年消费细分赛道的投资机会。报告指出，经济、政治、文化与产业四大因素共同驱动国货品牌发展，中国消费市场正迎来黄金发展期。

主要观点

1. 四因素驱动国货崛起

   • 经济因素：2020年中国社消零售总额达39.2万亿元，即将超越美国成为全球最大的消费市场。人均GDP仅为美国的六分之一，消费水平仍有较大提升空间。
   • 政治因素：国家推动“双循环”战略，鼓励消费，政策红利助力国内消费市场复苏。
   • 文化因素：国潮兴起，文化自信增强，年轻人对国货关注度持续上涨，十年累计上涨528%。
   • 产业因素：中国是全球第一制造大国，拥有完善的供应链体系，科技赋能推动制造业向全球市场拓展。

2. 国潮品牌进入十年黄金发展期

   • 中国当前消费阶段可对标70、80年代的美国与日本，呈现出品牌化、品质化、个性化、高端化和便利化的趋势。
   • 未来十年，中国品牌有望走向世界，成为国际知名品牌。

3. 产品、渠道、营销三位一体重塑品牌创新

   • 产品创新：满足健康、便捷与个性化需求，如0糖、0添加、膳食纤维等。
   • 渠道创新：线上线下融合，新零售时代到来，数字化成为基础设施。
   • 营销创新：以用户为中心，内容视频化、流量分散化、营销渠道一体化和传播去中心化趋势明显。

关键信息

投资机会与重点推荐

食品饮料

• 把握提价和高端化消费双主线，关注调味品、速冻、休闲食品和啤酒等行业龙头表现。
• 建议关注：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、安井食品、海天味业、颐海国际、伊利股份、妙可蓝多。

农林牧渔

• 转基因品种商业化加速，龙头享受行业扩容和市占率提升红利。
• 生猪价格有望触底反弹，建议关注：隆平高科、登海种业、中宠股份。

家电轻工纺服

• 清洁小家电、家居用品、厨卫电器、纺织制造、文娱用品等细分赛道增长迅速。
• 建议关注：极米科技。

商贸社服

• 海外消费回流带动免税板块增长，培育钻石对天然钻石的替代趋势明显。
• “颜值经济”推动化妆品板块高景气，餐饮和酒店需求边际改善。
• 建议关注：中国中免、贝泰妮、锦江酒店。

文化传媒

• 元宇宙作为下一代互联网交互场景，仍处于萌芽阶段。
• 建议关注：游戏、直播电商、社区团购等方向，推荐：快手科技、完美世界。

风险提示

• 宏观经济下行、疫情反复、竞争加剧、产品安全、成本上行等风险。

投资建议

• 整体评级：强于大市（买入）

图表摘要

• 图表1：国潮20盈利预测
• 图表2：2010年起中国成为世界第二大经济体
• 图表3：中国社消零售总额将赶超美国
• 图表4：美国人均消费支出约为中国的13倍
• 图表5：中国人均GDP约为美国的1/6
• 图表6：我国人口收入结构呈现出典型的尖顶金字塔
• 图表7：2011年起国家出台消费鼓励政策梳理
• 图表8：立足民族文化优秀影视作品层出不穷
• 图表9：近十年“国潮”相关内容搜索热度指数
• 图表10：2021年十大热搜国潮话题
• 图表11：全球制造体系——我国是第一制造大国
• 图表12：《财富》世界500强中国上榜企业数量持续增加
• 图表13：自主创新技术运用在智能手机、智慧家电、智能汽车等消费领域
• 图表14：我国人均GDP与美日70/80年代相当
• 图表15：我国人口增长率和趋势对标70-80年代美日
• 图表16：我国人口老龄化程度与美日80年代水平相当
• 图表17：雅皮士成长于战后婴儿潮一代
• 图表18：“雅皮士”着装讲究、奢华
• 图表19：20世纪70-80年代，美国女性就业率加速提升
• 图表20：美国70、80年代间涨幅前五的巨头公司有四家消费品公司
• 图表21：日本80年代单身家庭数量快速增加
• 图表22：日本80年代外食产业发展迅速
• 图表23：日本70-80年代涌现出大批高端奢侈品牌
• 图表24：日本70、80年代间日常消费龙头业绩和股价表现优异
• 图表25：中国消费、品牌发展变迁历史
• 图表26：老牌国货与新生国潮近年热度逐渐走高
• 图表27：各世代消费特征、需求、理念差异较大
• 图表28：国产家电、服饰、电子产品品质飞速提升
• 图表29：食饮行业通过做加减法满足健康诉求
• 图表30：我国外卖用户规模突破4亿
• 图表31：参与直播、分享、种草用户逐年提升
• 图表32：2021年双11预售期品牌热度指数图
• 图表33：渠道变革历程：以消费者体验为中心，线上线下全渠道融合的新零售时代到来
• 图表34：渠道变迁与消费升级相辅相成
• 图表35：KK集团数据为中心的运营模式
• 图表36：信息流通渠道迭代推动新营销的诞生
• 图表37：营销从以媒体为中心转向以用户为中心
• 图表38：国联消费精选之——国潮20
• 图表39：国潮20盈利预测

结论

2022年消费行业迎来新机遇，国潮品牌在多重因素驱动下正快速崛起。建议投资者关注食品饮料、农林牧渔、家电轻工纺服、商贸社服及文化传媒等细分赛道，重点布局【国潮20】相关企业，把握消费升级与品牌国际化趋势。