20240327-东吴证券-零跑汽车-09863.HK-2023年年报点评_毛利率表现超预期_展望后续国内外需求有望共振_3页_418kb

零跑汽车(09863HK)2023年年报投资分析总结

公司基本情况

• 股票代码：09863.HK
• 发行研究机构：东吴证券研究所

业绩摘要

• 2023年营收1683.6亿港元，同比增360%，净利润-42.16亿港元，同比减亏。
• 2023Q4营收52.78亿港元，同比增75%，单季净亏9.55亿港元。
• 毛利率67%，同比提升136个百分点，连续两季度转正。

关键财务指标

• 每股净资产9.35元（2023A）
• 市净率约24.7倍
• 2024E公司净利润预期为-34.1亿元
• 2025E净利润预期转正至7.5亿元

投资前景

• 国内市场：推出第三款新车，深耕10-25万元区间
• 海外市场：2024年起通过Stellantis合作渠道开拓海外销售
• 业务扩展：实现电池等核心零部件外供，拓展主机厂供应链市场

投资评级

• 维持“买入”评级，上调2025/26年盈利预测
• 目标估值：P/E 41-124倍区间

风险提示

• 价格战超预期风险
• 终端需求恢复不及预期风险

注：具体数据请查阅研究报告正文，未经许可不得随意传播本文摘要。