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华期理财 - 白糖市场分析（2022年8月18日）

核心内容概述

2022年8月18日，白糖市场受到现货价格走低的影响，糖1月合约期价震荡下行。当日期价开盘略低，盘中波动较大，最终收盘于5517点，较前一交易日下跌58点。成交量和持仓量均有所增加，显示市场参与者活跃度较高。

主要观点

• 现货价格走低：国内主要产区昆明、大理及广西的现货报价均出现下调，表明市场对白糖需求疲软，或存在供应过剩的预期。
• 巴西出口预期上升：巴西港口待装糖船数量激增，预计8月糖出口将增长30%。这可能对全球白糖市场造成压力，影响国际糖价。
• 天气影响产量：欧洲部分地区干旱天气可能影响甜菜糖产量，同时中国糖料作物也遭遇天气问题，导致进口商转向巴西蔗糖，进一步加剧市场紧张。
• 原糖期货反向市场：原糖期货处于反向市场状态，即现货月合约价格高于远月合约价格，反映出当前供应面偏紧。
• 乌克兰糖厂停产风险：乌克兰生产商工会表示，由于战争和天然气价格高企，约三分之一的糖厂将在新糖市场年度停产，预计产量将下降，对全球供应造成一定影响。
• 后市展望：巴西汽油价格下调可能促使糖厂增加糖产量，压制美糖价格。国内白糖期货短期或维持弱势，但国庆中秋双节期间企业备货需求可能带来支撑。操作建议关注5600点，若价格低于该点位，可持空滚动操作；若高于该点位，趋势走强可考虑买多。

关键信息

现货市场动态

• 昆明：现货市场含税报价下调至5650-5700元/吨，部分商家报价5640元/吨。
• 大理：含税报价下调至5630-5680元/吨，部分商家报价5610元/吨。
• 广西：制糖企业报价下调至5670-5690元/吨，部分商家报价5650元/吨。

国际市场动态

• 巴西糖出口增长：预计8月糖出口将增长30%，待装糖船数量激增。
• 巴西燃料价格下降：汽油价格下调可能促使糖厂转向生产糖而非生物燃料，提升糖产量。
• 欧洲天气影响：部分欧洲地区干旱，可能影响甜菜糖产量。
• 中国糖料作物问题：天气问题影响糖料作物生长，可能影响国内供应。

乌克兰市场情况

• 糖厂停产风险：约三分之一糖厂将在新年度停产，预计产量下降。
• 种植面积减少：战争导致种植面积减少，粮食产量预计下降至约5,000万吨。
• 糖产量预期：预计从783万吨甜菜中生产108万吨糖。
• 库存情况：2022/23年度开始时，乌克兰糖库存约为47万吨，加上产量可满足当地需求及部分出口。

操作建议

• 短期白糖期货或呈弱势，建议关注5600点作为关键支撑位。
• 若价格低于该点位，市场可能继续承压，可考虑持空操作。
• 若价格高于该点位，趋势可能转强，可考虑买多操作。
• 需留意国庆中秋双节期间企业备货需求对糖价的支撑作用。

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