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医药行业周报总结（2014年3月10日）

核心内容概览

本报告分析了2014年3月3日至3月7日期间医药生物行业的市场表现、政策动态、大宗交易与融资融券情况、原料药及中药材价格变化以及重点公司投资策略。

一、医药板块二级市场表现

• 整体表现：沪深300指数下跌0.36%，而申万医药指数上涨0.87%，在28个一级行业中排名第12位。
• 子行业表现：
  • 医疗服务涨幅最大，达9.19%，资金流入率为3.08%。
  • 中药板块净流入资金为-1,113,755,251元，金额流入率为-3.56%，表现最差。
  • 化学制剂板块净流入资金为-579,057,676元，金额流入率为-5.12%，跌幅最大。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：迪安诊断、金陵药业、尔康制药、通策医疗、嘉应制药。
  • 跌幅前五：信立泰、天士力、太极集团、康缘药业、以岭药业。

二、化学原料药及中药材价格跟踪

1、化学原料药价格

• 氯化胆碱：国产价格为4.9元/公斤，无波动。
• 叶酸：价格为210元/公斤，无波动。
• 维生素A：国产142.5元/公斤，进口150元/公斤，周同比分别上升1.79%和5.26%。
• 维生素E：国产84元/公斤，进口86元/公斤，周同比分别下降3.45%和2.27%。

2、中药材价格

• 太子参：玉林45元/公斤，安国38元/公斤。
• 丹参：玉林18元/公斤，亳州12元/公斤。
• 三七：玉林400元/公斤，亳州400元/公斤。
• 金银花：亳州110元/公斤，安国120元/公斤。
• 本周中药材价格总体平稳，未出现大幅波动。

三、医药行业一周动态

1. 江西省医保政策调整：
   • 城镇职工医保最高支付限额提至9万元，居民医保提至10万元。
   • 建立异地就医即时结算平台，提高大病保险待遇报销比例。
2. 张家口市新农合补偿方案：
   • 筹资标准提高至每人390元，住院补偿封顶线增至10万元。
   • 新增儿童苯丙酮尿症、尿道下裂病种，提高中医药补偿比例。
3. 哈尔滨市新农合异地结算机制：
   • 新农合筹资标准提高至390元，建立异地就医结算机制。
   • 打通双向转诊制度，提升基层医疗服务水平。
4. 西宁市新农合医保实现网络即时结算：
   • 15.4万参保农民实现“垫付直报”到“网络即时结算”转变。
   • 提高报销效率，强化医保基金监管。
5. 海口市推进“先看病后付费”改革：
   • 逐步取消公立医院药品加成，提高基本药物使用比例。
   • 推进城乡医院对口支援，探索医疗联合体服务模式。

四、公司相关公告

• 智飞生物：AC-Hib三联疫苗处于审批阶段，预计2014年上半年获批；HPV疫苗国内首发，市场潜力大。
• 通化东宝：二代重组人胰岛素增补2012版基药目录，基层市场持续放量；在研新药如GLP-1-Fc融合蛋白市场空间广阔。
• 福安药业：子公司获得新版GMP证书，公司及子公司获得高新技术企业认证。
• 其他公司公告：包括药品注册批件、股权质押、并购、GMP认证等，涉及多个子行业。

五、重点公司关注

1、智飞生物（300122）

• 核心观点：AC-Hib和HPV疫苗预计上市，将显著提升公司业绩。
• 盈利预测：2013年、2014年、2015年EPS分别为0.33元、0.99元、1.78元，对应市盈率分别为156倍、53倍、29倍。
• 投资建议：首次给予“买入”评级，预计未来三年市值将从200亿增长至600亿。
• 风险提示：疫苗上市时间、销售规模及微卡增速可能低于预期。

2、通化东宝（600867）

• 核心观点：二代重组人胰岛素基层市场销售持续增长，同时在研新药市场空间大。
• 盈利预测：2014年、2015年、2016年EPS分别为0.31元、0.45元、0.62元，对应市盈率分别为43倍、30倍、22倍。
• 投资建议：首次给予“买入”评级，看好其在医疗服务领域的转型。
• 风险提示：收购进展或医院盈利时间可能晚于预期。

3、运盛实业（600767）

• 核心观点：战略转型医疗服务业，收购上海国际医学中心28%股权，未来有望进一步收购剩余股权。
• 盈利预测：2014年EPS为0.045元，对应PE为200倍；2015年EPS为0.055元，对应PE为163倍。
• 投资建议：首次给予“买入”评级，看好其医疗服务板块的长期增长潜力。
• 风险提示：收购进展或医院盈利时间可能晚于预期。

六、医药行业投资策略

• 市场环境：周一市场大幅下挫，尤其创业板风险待释放，建议配置估值具有明显安全边际的标的。
• 推荐标的：康缘药业（600557）、益佰制药（600594）、恒瑞制药（600276）等。
• 规避标的：只有概念、无业绩的公司。

七、估值与评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 增持：介于10%-20%之间。
  • 中性：介于-10%至10%之间。
  • 回避：低于-10%。
• 行业评级：
  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：介于-5%至5%之间。
  • 弱于大市：低于-5%。

八、数据来源

• 数据来源：Wind、西南证券
• 报告发布机构：西南证券研究发展中心
• 分析师：朱国广
• 研究助理：何治力

九、风险提示

• 市场风险：创业板短期波动较大。
• 政策风险：医保政策变化可能影响行业盈利。
• 公司风险：疫苗上市时间、收购进展、医院盈利时间等可能影响业绩预期。