20180925-申万宏源-宏观周报_猪肉价格明显上涨_主要工业品价格上涨_11页_1011kb

文档总结

核心内容

本报告为申万宏源宏观周报，主要分析了2018年9月17日至21日的国内外经济数据、价格走势、金融指标以及宏观政策动态，旨在为投资者提供市场趋势和政策动向的参考。

主要观点

• 国内经济表现：
  国内经济整体表现疲弱，工业生产和需求均未明显改善。9月高频数据显示工业生产指标如发电耗煤、高炉开工率、半钢胎开工率等均出现不同程度的下降或波动。

  • 工业生产：发电耗煤、高炉开工率等指标均较8月有所下滑，表明工业活动疲软。
  • 需求端：汽车销售和土地成交面积均出现下滑，但部分指标如商品房成交面积有所回升。
  • 价格走势：猪肉价格同比和环比均明显上涨，主要工业品价格也呈现上涨趋势。蔬菜和水果价格则出现不同程度的环比下跌。

• 国际经济动态：

  • 美国：制造业PMI有所上升，但服务业PMI略有下降。房地产市场维持稳定，成屋销售和新屋开工数据均与上月持平。中美贸易摩擦加剧，美国对约2000亿美元中国商品加征关税，中方也对约600亿美元美国商品实施反制措施。
  • 欧元区：调和CPI环比由负转正，表明通胀压力有所缓解，但核心CPI同比略有下降。制造业PMI略低于前值，服务业PMI则小幅上升。
  • 其他地区：日本制造业PMI上升，英国CPI同比和环比均上升，显示出一定的通胀压力。

关键信息

一、国内经济数据指标

• 发电耗煤：9月6大发电集团耗煤量为1333.5万吨，同比下降9.8%。
• 高炉开工率：全国高炉开工率下降0.27个百分点，同比下降7.9%。
• 半钢胎开工率：汽车半钢胎开工率下降5.0个百分点，同比下降5.0%。
• 土地成交面积：100大中城市土地成交面积同比下降2.3%，但强于8月同期。
• 商品房成交面积：30大中城市商品房成交面积同比上升7.0%，强于8月同期。
• 工业品价格：南华工业品指数在9月为2173.2，同比微涨2.5%；水泥价格指数同比上升30.0%；布伦特原油价格同比上升43.3%。

二、金融数据指标

• 流动性：银行间资金利率R007、R014、R021均上升，表明市场流动性趋紧。
• 国债收益率：1年期国债收益率上升16.4个基点，10年期国债收益率上升4.0个基点，10年与1年国债收益率利差下降12.4个基点。
• 人民币汇率：美元兑人民币即期汇率至6.84，一篮子指数下降0.39%至92.66。

三、跨境资金流动

• 股票基金：中国股票基金连续第8周净流入，中国债券基金净流入0.6亿美元。
• 美国市场：股票基金净流入150.5亿美元，债券基金净流入18.81亿美元。
• 其他市场：日本股票基金净流入3.46亿美元，新兴市场和印度均出现净流出。

四、宏观政策梳理

• 国内政策：

  • 银保监会推进“多县一行”制村镇银行试点，加强金融服务“三农”和小微企业。
  • 国务院发布《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》，推动消费升级和供需平衡。
  • 中共中央、国务院发布《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》，要求国有企业资产负债率尽快回归合理水平。

• 国际政策：

  • 欧洲央行行长德拉吉表示，需补充财政工具以实现宏观经济稳定。
  • 英国CPI同比和环比均上升，显示通胀压力增强。
  • 新西兰、瑞士等国的经济数据也显示出一定的增长或稳定迹象。

总结

本报告指出，2018年9月，国内经济仍处于疲弱状态，工业生产与需求均未明显改善，但部分指标如商品房成交面积有所回升。猪肉价格明显上涨，主要工业品价格也呈现上涨趋势，而蔬菜和水果价格则出现环比下跌。国际方面，美国制造业PMI上升，但服务业PMI下降，中美贸易摩擦升级。欧元区CPI环比由负转正，显示通胀压力缓解，但核心CPI同比略有下降。金融数据方面，流动性趋紧，国债收益率上行，人民币汇率有所波动。跨境资金流动显示，中国股票和债券基金持续净流入，美国股票基金净流入，但部分新兴市场和印度出现净流出。宏观政策方面，国内加强普惠金融和消费政策，国际上欧洲央行呼吁补充财政工具，英国和瑞士等国经济数据也显示出一定的增长或稳定迹象。