20230507-财通证券-埃斯顿-002747.SZ-业绩持续增长_盈利能力有望提升_4页_835kb

埃斯顿公司业绩与评级总结

埃斯顿公司（002747）发布2022年和2023年第一季度财务报告。2022年营业收入3881亿元，同比增长28.49%，归母净利润166亿元，同比增长36.28%，扣非后利润增长43.73%。2023年一季度收入986亿元，同比增长22.53%，但净利润下降28.34%，主要由于费用增加。四季度业绩突出，收入和利润增长，但净利率因管理、研发和财务费用上升而有所下滑。

公司作为国产机器人龙头，通过国产化零部件替代和大客户战略改善毛利率。股权激励计划设定2023-2025年归母净利润目标分别为不低于30亿元、50亿元和80亿元，推动管理层提升盈利能力，预计公司未来增长良好。

投资建议：维持增持评级，预计2023年和2024年归母净利润分别为29亿元和48亿元，对应PE为71倍和43倍。风险包括下游需求不足、行业竞争加剧和国产化替代缓慢。