电子行业行业深度：iPhoneX引领消费电子创新，推动产业链快速成长-20170913-广发证券-50页-3mb

电子行业总结

核心内容

2017年，苹果发布iPhone X，引领消费电子行业迎来新的创新周期。iPhone X通过多项技术升级推动智能手机价位带向上延伸，带动整个产业链的快速成长。此次升级不仅仅是产品外观的变化，更是对硬件和组件的全面革新，从而开启了以ASP（平均销售价格）提升为核心的新一轮增长。

主要观点

• ASP提升模式开启：iPhone通过产品结构的优化和高端机型占比提升，实现ASP的显著增长，带动了上游产业链的快速发展。
• 智能手机换机潮：iPhone X的发布和安卓阵营对全面屏设计的跟进，推动了新一轮的换机浪潮。
• 产业链创新方向：iPhone X带动了OLED面板、双摄、3D摄像、无线充电、声学升级、双电芯、机身非金属化、SIP封装、激光加工等多个领域的创新，为相关企业带来新的成长机遇。
• 苹果技术引领：苹果在3D成像、无线充电、OLED面板等领域的技术布局和并购策略，使其在产业链中占据主导地位。

关键信息

iPhone X引领技术革新

• iPhone X的发布标志着苹果在智能手机领域进入新的技术周期，其ASP提升至$999美元以上，推动了智能手机的高端化趋势。
• iPhone X通过创新技术（如OLED屏幕、3D摄像、双电芯、双摄等）实现产品结构优化，带动整个产业链升级。
• 与iPhone 6系列相比，iPhone X的组件升级更全面，受益的产业链企业更多，推动消费电子行业向高附加值方向发展。

消费电子产业链受益

• OLED面板：全面屏方案首选，长期渗透率持续提升。国内厂商如京东方、深天马开始积极扩产，有望受益于OLED的普及。
• 双摄：成为旗舰机标配，未来市场潜力巨大。欧菲光等摄像头模组龙头受益。
• 3D摄像：提供深度信息，用于生物识别、VR/AR、AI等领域。水晶光电、欧菲光等企业受益。
• 无线充电：技术逐步成熟，市场空间广阔。立讯精密、信维通信、安洁科技等企业有望受益。
• 声学升级：防水、立体声等功能升级带动ASP提升，歌尔股份、立讯精密等企业受益。
• 双电芯：提升续航能力，利好电池Pack企业，如欣旺达、德赛电池。
• 机身非金属化：双面玻璃、金属中框等设计趋势推动相关企业成长，如蓝思科技、长盈精密。
• SIP封装：集成度提升，国内企业如长电科技、华天科技、环旭电子具备技术能力。
• 激光加工：全面屏设计推动异形切割需求，大族激光等企业受益。

投资建议

• 关注重点标的：京东方、深天马、欧菲光、立讯精密、信维通信、安洁科技、东山精密、歌尔股份、欣旺达、德赛电池、蓝思科技、长盈精密、长电科技、华天科技、环旭电子、大族激光等。
• 其他潜力企业：科森科技、得润电子、国光电器、艾华股份、超声电子、依顿电子等可能因产能东移或新切入苹果产业链而受益。

风险提示

• iPhone X量产大幅延迟的风险。
• iPhone X销量不及预期的风险。

行业评级

• 买入

行业发展趋势

• 全面屏普及：推动OLED面板和异形切割需求，加速行业变革。
• 技术融合：3D成像、无线充电、SIP封装等技术将推动消费电子向智能化、集成化发展。
• 产业链重构：苹果引领的创新将重塑传统产业链格局，带动更多企业向高端技术转型。

总结

iPhone X的发布不仅标志着苹果在智能手机领域的技术突破，也开启了消费电子产业链的全面升级。随着OLED面板、3D成像、双摄、无线充电等技术的广泛应用，消费电子行业将迎来新一轮的增长周期。国内相关企业有望在这一过程中受益，实现快速发展。