20241030-财通证券-上海家化-600315.SH-持续推进品牌战略和建设_期待业绩拐点_3页_460kb

上海家化公司三季报分析总结

上海家化（600315）发布的2024年三季报显示，公司前三季度营收同比下降12%，归母净利润降幅超过59%。单季度数据显示，三季度营收、归母净利润和扣非净利润分别下滑60%、93%、115%，盈利能力受损严重，国际业务因海外需求疲软及激烈竞争出现下滑。

公司通过战略调整，持续推进品牌、渠道优化和效率提升。个护、美妆、创新业务及海外业务占比逐渐稳定，线上渠道占比提升至36.8%。品牌端积极布局，如佰草集借明星效应提升线上销售额，六神通过直播和营销活动带动GMV增长。同时加强抖音、天猫等电商渠道自播能力，各业务板块逐步恢复增长势头。

根据盈利预测，公司预计2024-2026年归母净利润将分别为28.6、37.2、44.1亿元，相较于当前的业绩挑战，未来三年业绩有望加倍增长。估值方面，PE从2024年的39倍逐年降低至26倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 美妆消费不足风险
• 新品推广不及预期
• 行业竞争加剧

此次改革预期将带动业务健康可持续发展，未来拐点值得期待。