20251120-申银万国期货-早间评论_8页_932kb

报告日期：2025 年 11 月 20 日

首席点评

• 俄罗斯副总理诺瓦克表示，2025年石油产量预测维持不变，为5.1亿吨，不计划主动减少石油产量，将坚持欧佩克+协议。
• 美国再参与俄乌冲突，提出以领土和武器换和平方案，可能加剧俄石油供应过剩问题。
• 中金公司拟吸收合并东兴证券、信达证券，落实国家金融战略。

重点品种及相关信息

股指

• 市场表现：美国三大指数上涨，A股市场分化，有色金属、石油石化板块领涨，综合、房地产板块领跌，成交额1.74万亿元。
• 融资余额增加至24849.01亿元。
• 资金与政策：国内流动性环境预期延续宽松；美联储会议纪要显示降息分歧，外部资金或因美联储降息和人民币升值流入国内。
• 短期展望：资金谨慎，市场风格均衡，科技板块作为长期方向，仍有望维持长牛慢牛。

原油

• 原油期货SC夜盘下跌1.6%，主要利空因素为可能结束俄乌冲突的消息可能促进俄石油出口，加剧供应过剩问题。
• 美国能源信息署数据显示，原油库存有所下降，但整体趋势向下。
• 俄副总理否认制裁对石油生产的影响，称俄将在年底或年初达到OPEC+生产配额。

甲醇

• 短期震荡偏弱：夜盘下跌0.99%，国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷环比下降，沿海甲醇库存继续累积至历史高位（167.4万吨），进口船货到港量预计增加，基本面压力增加。

当日主要新闻

国际新闻

• 美联储会议纪要：显示内部对降息的态度存在严重分歧。
• 俄乌冲突消息：美国提出结束冲突方案，可能导致俄石油出口增加。
• 荷兰暂停行政令：荷兰暂停对安世半导体的行政令，但中国表示该进展距离解决全球半导体产供链问题仍有差距。

国内新闻

• 房屋市场：重点城市二手住宅成交量增长，预计11月环比修复，但同比仍将面临压力，房价或延续调整。
• 券商整合：中金公司拟吸收合并东兴证券、信达证券，推动金融平台整合。

行业新闻

• 化工产品：甲醇库存压力增大，美国下调大豆产量预估但数据偏弱。
• 农产品：马棕产量增加，库存累库，油脂波动；废有色金属价格小幅下跌。

外盘表现

• 标普500指数上涨0.38%，欧洲STOXX50微幅下跌0.09%，富时A50期货上涨0.52%。
• 外币、金属及农产品价格多数下跌，其中ICE布油、伦敦金等多数商品走出不同程度下跌。

归纳总结

本次报告主要从三大品种（股指、原油、甲醇）的角度，结合宏观经济动态，分析市场最新走势及未来趋势：

1. 股指市场：受外部降息预期、国内宽松流动性影响，调整与分化同时存在，科技板块具长期投资价值；但临近年底，资金谨慎，风格偏向均衡。
2. 原油市场：利空依旧（供应过剩预期、库存下降不及预期），SC跌幅1.6%，整体趋势向下可能性较大。
3. 甲醇市场：基本面压力较大，库存高企，供应增量担忧使短期甲醇仍偏弱运行。