20250729-申银万国期货-早间评论_7页_323kb

报告总结：申银万国期货研究所，2025年7月29日

首要点评

报告指出美债拍卖疲软，海外市场原油价格走强。中美经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行会谈，美国财政部预计今年三季度净借款近1.01万亿美元，较四月预估上调82%，反映债务上限提高后发债加速。

主要事件与数据

• 中美经贸会谈于瑞典举行，焦点包括贸易协议和经济合作。
• 美国5年期美债拍卖得标利率3.983%，较前月上升0.1%，海外需求创三年新低，尾部利差扩大。
• 股指市场：美国三大指数涨跌不一，A股中长期资金占比预计增加，支持防御板块如上证50和沪深300；科创政策推动中证500和中证1000表现。
• 原油：SC夜盘上涨2.06%，美欧签署贸易协议涉及关税和投资，OPEC产量会议决定9月产量水平。
• 焦煤焦炭：库存回升，需求改善，短期维持区间震荡；钢厂盈利率上升。

品种简析

• 股指：震荡反弹，国防军工上涨，煤炭调整。反内卷政策推动估值修复，长期A股投资性价比较高。
• 原油与焦煤：商品供给修复预期增强，但贸易协议和OPEC动态需关注。
• 其他品种：国债收益率下降；甲醇、聚烯烃、玻璃纯碱等偏多或震荡；金属中铜锌受需求变化影响。

风险提示

市场受债务上限、贸易摩擦和政策不确定性影响，需谨慎投资。

（字数：498）