2017-互联网彩票行业深度专题研究系列之五：产业链面面观，看好彩种游戏研发及互联网电话售彩_29页-2mb

互联网彩票行业深度专题研究总结

核心内容概述

本报告深入分析了互联网彩票行业的产业链结构，以及三家港股上市公司：亚博科技控股（8279.HK）、华彩控股（1371.HK）和御泰中彩控股（0555.HK）在彩票产业链中的布局与竞争优势。报告指出，彩票产业链可分为上游、中游和下游，各环节的商业模式各异，但都与彩票销售情况密切相关。其中，上游业务聚焦于彩种和游戏的研发设计、系统平台建设及彩票中心运营服务；中游业务主要涉及彩票印制、物流配送及物联网系统；下游业务则集中在终端设备、互联网及电话售彩平台运营及营销。

主要观点

1. 产业链布局全面，业务模式多元

• 三家公司均在彩票产业链上中下游均有布局，涵盖彩票研发、系统建设、终端设备供应、互联网及电话售彩等多个领域。
• 产业链整合是公司未来发展的关键，尤其在互联网售彩和电话售彩领域，具备显著的先发优势。

2. 业务模式与盈利息息相关

• 不同彩种对应的商业模式不同，如乐透型和竞猜型彩票的业务模式相似，而视频型彩票则依赖线下游戏大厅，即开型彩票则由生产基地印制后配送至各地销售。
• 业务盈利能力与对应彩种的销售情况直接相关，成功的商业模式往往与彩种受欢迎程度相辅相成。

3. 互联网与电话售彩是未来增长点

• 随着互联网和电话售彩的逐步放开，这些渠道的销售潜力巨大，尤其是手机彩票平台的兴起，改变了传统购彩方式，契合现代消费者的习惯。
• 亚博科技控股凭借与阿里巴巴的合作，成为国内最大的互联网彩票平台和体彩硬件供应商；华彩控股则依托腾讯的战略入股，拓展电话及互联网售彩业务。

4. 技术研发与创新是核心竞争力

• 亚博科技控股在彩票游戏研发方面表现突出，推出了“幸运赛车”和“e球彩”等虚拟彩票游戏，获得市场认可。
• 华彩控股在电话售彩领域技术领先，尤其在江苏手游彩试点中取得领先优势。
• 御泰中彩控股则在福彩电脑票市场占据领先地位，并通过与Scientific Games Corporation合作，开发福彩即开票系统及设备。

5. 未来发展趋势

• 随着互联网和电话售彩的重启，彩票市场将迎来新的增长契机，尤其是线上渠道带来的流量优势。
• 福彩和体彩市场在政策支持下，仍有较大的发展空间，尤其是通过创新玩法和营销模式提升销售。
• 三家公司均具备较强的研发和运营能力，未来在互联网和电话售彩全面放开的背景下，有望迎来营收和利润的显著提升。

关键信息

三家公司业务对比

三家公司财务与市场表现

• 亚博科技控股：2016年与阿里合作后，成为国内最大的互联网彩票平台和体彩硬件供应商，拥有强大的线上流量和线下设备资源，但面临市场竞争加剧和毛利率下降的风险。
• 华彩控股：在视频彩票和电话售彩方面表现突出，尤其是江苏手游彩试点项目，但其在福彩电脑票业务中面临供应合同到期和市场份额下滑的问题。
• 御泰中彩控股：通过澳客网布局互联网彩票市场，同时在福彩电脑票和即开票业务上占据一定市场份额，但公司整体盈利能力较弱，需进一步整合资源。

行业前景

• 互联网和电话售彩的重启将为行业带来增量市场，尤其是手机彩票平台的兴起，为公司带来新的增长点。
• 三家公司均具备较强的业务布局和创新能力，未来有望在彩票行业实现全面增长。

风险提示

1. 政策风险：政府对彩票业监管严格，政策变动可能对市场产生较大影响。
2. 互联网及电话售彩重启时间不确定：重启时间的不确定性可能影响公司的业务发展。
3. 新彩种推广与现有彩种销售的不确定性：新彩种的推广和现有彩种的销售情况存在不确定性，可能影响公司盈利能力。

总结

本报告指出，互联网彩票行业在政策推动和技术进步下，正迎来新的发展机遇。亚博科技控股、华彩控股和御泰中彩控股作为行业龙头，凭借其在产业链上的布局、技术优势和市场资源，有望在未来互联网及电话售彩全面放开的背景下实现显著增长。然而，行业仍面临政策不确定性、市场竞争加剧和业务模式转型等挑战，需持续关注并积极应对。