20250423-国泰期货-电力月度数据报告_需求增速回暖_电价或仍承压_13页_1mb

2025年4月电力市场分析报告总结

核心内容

2025年3月及4月，中国电力市场呈现出用电需求回暖、发电增速放缓、电价承压、一次能源价格弱势运行等特征。随着分布式新能源的持续发力，全社会用电量增速显著高于发电量增速。同时，区域电力现货市场价格出现分化，部分省份电价上涨，部分下降，整体趋势偏弱。

主要观点

电力供需情况

• 发电量：3月规上工业发电量7780亿千瓦时，同比增长1.8%，增速环比加快3.1个百分点；一季度累计发电量同比下降0.3%，但日均发电量同比增长0.8%。
• 用电量：3月全社会用电量同比增长4.8%，较1-2月提高3.2个百分点；一季度累计用电量同比增长2.5%，增速较去年同期下降7.3%。
• 用电与发电增速差异：一季度用电增速快于发电增速，主要归因于分布式新能源（如光伏）的边际增量，而发电量统计未包含这些分布式电源。

分电源发电情况

• 火电：3月发电量5099亿千瓦时，同比下降2.3%，降幅环比收窄。
• 水电：3月发电量781亿千瓦时，同比增长9.5%，增速较1-2月回升。
• 风电：3月发电量1054亿千瓦时，同比增长8.2%，但增速较前期放缓。
• 光伏：3月发电量418亿千瓦时，同比增长8.9%，但增速大幅放缓。
• 核电：3月发电量428亿千瓦时，同比增长23%，增速显著加快。

新增装机情况

• 新增装机量：3月全国新增装机量达3117万千瓦，同比增长86.4%，主要由光伏和火电带动。
• 装机结构：光伏新增装机2024万千瓦（同比增长124.4%），火电新增537万千瓦（同比增长310%），风电与水电新增量均有所下降。

关键信息

代理购电价格

• 省份价格分化：4月有58%的省份电价环比上涨，32%下降；30%省份同比上涨，70%下降。
• 典型省份：山东、新疆、蒙西涨幅显著；山西、吉林、浙江降幅较大。
• 双增长省份：北京、天津、江苏等8个省份实现环比和同比“双增长”。
• 峰谷价差：4月全国峰谷价差小幅扩大，16个省份峰谷价差上行，12个省份超过0.7元/kWh。

一次能源价格

• 动力煤：4月价格跌幅收窄，受大秦线检修和非电行业需求边际修复影响；预计煤价将偏弱震荡。
• 液化天然气：价格已跌破12美元/百万英热单位，供需格局宽松，后续价格或继续偏弱。

广东电力现货市场

• 成交均价：4月广东日前现货市场成交均价为323元/兆瓦时，环比和同比分别下降8.4%和12.3%。
• 成本变化：煤电机组成本微增，天然气机组成本环比下降。
• 未来展望：5月广东电价预计继续下移，均价中枢在290-310元/兆瓦时之间。
• 供给端：西电东送电量维持高位，溪洛渡水库蓄水量处于历史中高位。
• 需求端：五一假期将导致用电需求回落，美国对等关税对广东出口形成抑制。

其他主要市场

• 山西、山东、甘肃：电价均有所上涨，主要因负荷和新能源出力回升。
• 蒙西地区：电价显著下降，主要受负荷和外送电量下滑影响。
• 湖北、浙江、安徽：电价环比下跌，与气温波动和负荷变化相关。

电力政策动态

• 区域现货市场建设：3-4月多地电力现货市场建设持续推进，部分省份启动连续结算试运行。
• 虚拟电厂发展：国家出台政策支持虚拟电厂发展，计划至2027年实现其市场化接入和制度完善。

总结

2025年3-4月，电力市场整体呈现供需宽松、电价承压的特点。用电需求回暖主要得益于经济复苏和分布式新能源的持续增长，而发电增速相对滞后。一次能源价格弱势运行，对电价形成下行压力。广东作为出口大省，其电力现货价格受贸易摩擦和节假日影响，预计5月继续偏弱。区域电力现货市场建设加速，虚拟电厂政策出台，推动电力市场进一步市场化和多元化。整体来看，电力市场在政策与经济双重影响下，未来走势需关注经济复苏力度、出口情况及能源价格变化。