> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公用环保 202608 第 5 期总结 ## 核心内容概述 ### 重要政策与事件 - 五部门联合印发《关于推动生态环境领域科技创新多元化投入的指导意见》，提出到2030年形成多元化投入格局，增强科技创新引领作用，提升科技成果转化效率。 - 中国牵头全球首个算电协同领域国际标准立项，推动数据中心与电力系统协同发展的制度基础进一步完善。 ### 市场表现 - 本周沪深300指数下跌0.21%，公用事业指数上涨1.70%，环保指数上涨1.98%，周相对收益率分别为1.91%和2.19%。 - 申万31个一级行业分类中，公用事业及环保涨幅分别位列第17和第13名。 - 电力板块中，火电、新能源发电、水务、燃气板块均上涨，涨幅分别为1.94%、2.26%、1.25%、2.31%。 ### 专题研究：江苏月度交易电价 - 江苏月度集中竞价电价自2024年以来整体呈下行趋势，2026年9月回升至344.51元/MWh，同比增长7.8%。 - 2024年均价约428元/MWh，2025年均价约372元/MWh，同比下降约13%。 - 2026年1-9月均价约337元/MWh，虽仍低于2025年同期，但较年初低点已有明显改善。 - 成交电量持续增长，反映江苏市场化交易规模提升。 ## 投资策略建议 ### 公用事业 1. **火电**：煤价与电价同步下行，推荐华电国际。 2. **新能源发电**：国家政策支持，盈利趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、金开新能、电投绿能、川能动力。 3. **核电**：装机和发电量增长对冲电价下行，推荐中国核电、中国广核。 4. **水电**：高分红、防御属性凸显，推荐长江电力。 5. **燃气**：具备海气贸易能力，特气业务锚定商业航天，推荐九丰能源。 6. **清洁能源装备**：推荐西子洁能，布局核能和清洁能源装备制造。 ### 环保 1. **水务&垃圾焚烧**：进入成熟期，自由现金流改善，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用。 2. **科学仪器**：中国市场份额超90亿美元，国产替代空间大，推荐皖仪科技。 3. **废弃油脂资源化**：受益于欧盟SAF强制掺混政策，推荐山高环能。 4. **危废资源化**：盈利修复，叠加清洁能源装备需求增长，推荐浙富控股。 ## 行业重点数据 ### 电力行业 - 7月全社会用电量10400亿千瓦时，同比增长1.7%。 - 1-7月全社会用电量累计61399亿千瓦时，同比增长4.7%。 - 7月发电量：火电同比下降3.5%，水电增长6.7%，核电增长6.6%，风电增长4.5%，太阳能发电增长5.6%。 - 1-7月累计发电量56985亿千瓦时，同比增长3.0%。 - 全国发电装机容量40.8亿千瓦，同比增长11.0%；其中太阳能装机12.9亿千瓦，风电6.9亿千瓦。 ### 碳交易市场 - 本周全国碳市场收盘价上涨0.54%，最高价99元/吨，最低价92元/吨。 - 2026年1-8月累计配额成交量95714.8万吨，累计成交额653.76亿元。 ### 煤炭价格 - 环渤海动力煤均价717元/吨，郑州商品交易所动煤期货主力合约价801.4元/吨。 ### 天然气行业 - 本周LNG出厂均价5849元/吨，较上周上涨134元/吨。 ## 行业动态与公司公告 ### 环保行业 - 五部门联合推动生态环境领域科技创新多元化投入。 - 生态环境部公示第三批区域性特殊危废集中处置中心，强化区域集中化、专业化处置。 - 碳配额方案通过，推动碳市场向总量管理演进，增强约束机制。 - 生态环境损害责任追究制度修订，强化地方环保治理责任。 ### 电力行业 - 全球首个算电协同国际标准获批立项，推动绿电直供、源网荷储、虚拟电厂等应用场景。 - 7月绿证交易量环比回落，但绿证价格显著回升，新能源运营商绿证收益改善。 - 新疆出台新能源有效投资与提升利用率政策，强调改善项目收益与消纳条件。 ### 天然气行业 - 川气东送二线川渝鄂段三阶段工程进入环评拟审查阶段，增强区域天然气输送能力。 ## 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | EPS 2025A | EPS 2026E | PE 2025A | PE 2026E | |----------|----------|----------|----------|----------|---------|---------| | 600027.SH | 华电国际 | 优于大市 | 0.52 | 0.62 | 9.0 | 7.6 | | 600821.SH | 金开新能 | 优于大市 | 0.05 | 0.15 | 116.0 | 39.8 | | 001289.SZ | 龙源电力 | 优于大市 | 0.54 | 0.58 | 28.3 | 26.4 | | 600905.SH | 三峡能源 | 优于大市 | 0.13 | 0.25 | 28.6 | 14.9 | | 600900.SH | 长江电力 | 优于大市 | 1.41 | 1.49 | 19.9 | 18.8 | | 601985.SH | 中国核电 | 优于大市 | 0.45 | 0.49 | 19.7 | 18.2 | | 600900.SH | 中国广核 | 优于大市 | 0.19 | 0.21 | 21.9 | 20.2 | | 605090.SH | 九丰能源 | 优于大市 | 2.10 | 2.95 | 16.8 | 11.9 | | 000803.SZ | 山高环能 | 优于大市 | 0.07 | 0.33 | 115.9 | 22.8 | | 000685.SZ | 中山公用 | 优于大市 | 1.27 | 1.14 | 8.9 | 10.0 | | 688600.SH | 皖仪科技 | 优于大市 | 0.41 | 0.76 | 70.5 | 37.9 | | 0257.HK | 光大环境 | 优于大市 | 0.64 | 0.67 | 8.1 | 7.8 | | 002534.SZ | 西子洁能 | 优于大市 | 0.52 | 0.72 | 28.8 | 20.9 | | 000875.SZ | 电投绿能 | 优于大市 | 0.14 | 0.16 | 34.9 | 31.0 | | 000155.SZ | 川能动力 | 优于大市 | 0.27 | 0.71 | 45.4 | 17.4 | ## 风险提示 - 环保政策不及预期 - 用电量增速下滑 - 电价下调 - 竞争加剧 ## 公司公告亮点 - **军信股份**：营收、净利润同比增长 - **瀚蓝环境**：营收增长34.25%，净利润增长24.76%，粤丰环保并表贡献显著 - **绿色动力**：营收增长11.45%，净利润增长23.16%，现金流改善 - **川能动力**：营收增长124.78%，净利润增长130.73%，锂电业务与新能源发电带动业绩 - **大唐发电**：营收增长2.14%，净利润增长20.31%，拟中期分红 ## 定增进展 - **博世科**、**湖南发展**、**华银电力**等公司定增已通过证监会或股东大会审批。 - **广电计量**、**惠城环保**等公司已实施定增。 ## 大宗交易情况 - **广州发展**：成交价6.23元，折价率0%，成交额568.18万元。 - **紫金龙净**：成交价18.20元，折价率0%，成交额1300.75万元。 ## 总结 本报告重点分析了公用事业与环保行业在2026年8月的表现，涉及政策动态、电价变化、市场趋势、公司盈利与投资建议。总体来看，新能源发电、综合能源管理、环保类公用事业投资机会受到政策支持和市场趋势的双重驱动，值得关注。同时，碳交易市场逐步向总量管理演进，对低碳发展形成长期利好。风险方面，需警惕政策变化、用电量增速放缓及电价下调等潜在不利因素。