20250804-国泰期货-电力月度数据报告_需求逐步向好_电价拐点未现_15页

电力需求逐步向好，电价拐点未现

2025年6月，全国规上工业发电量同比增长1.7%，增速较5月加快1.2个百分点，发电量稳步增长。用电需求方面，6月全社会用电量同比增长5.4%，增速较5月扩大1个百分点，显示需求逐步回暖。从产业结构来看，第一产业和城乡居民生活用电增速较高，第二产业尽管有所回升，但四大高耗能行业用电仍保持低迷，反映出地产后周期影响持续。

展望7月，高温天气持续，气温较常年同期偏高，预计用电需求环比继续上行，7月当月增速或超6%。同时，2024年四季度暖冬影响下用电增速偏低，形成较低基数，若四季度气温与常年相近，叠加去年同期低基数效应，四季度用电增速有望走强，全年用电增速或达到5.9%。

电价方面，8月各省代理购电价格涨跌不一。约67%的省份环比呈现季节性上涨，但同比下跌的省份占比超过六成，多数省份电价仍处于低位。动力煤价格7月出现反弹，8月上涨趋势可能延续，但由于当前中长期电价水平下火电企业利润尚可，煤价向电价传导短期内不明显。

广东现货市场中，7月成交均价环比上涨，但同比降幅扩大，预计8月现货价格环比走弱，但同比降幅有望收窄，电价中枢下移至295–315元/兆瓦时区间。而其他区域电力市场中，现货价格整体延续季节性上涨态势，中长期电价虽受动力煤价格上涨影响，但走势仍相对平稳。

政策方面，各省“136号文”陆续落地，分布式光伏项目管理趋严，自发自用比例普遍要求不低于50%。此外，金沙江和澜沧江流域来水电量充足，预计未来继续维持高位。

整体来看，高温天气推动下电力需求逐步回升，但电价受中长期低位运行和政策影响难有明显改善，火电企业利润尚可。风电、光伏等新能源装机仍面临政策调整和市场波动的双重挑战。