电力行业一季度数据深度解析：寒冬低温叠加经济转型，用电需求增速由快转缓-20180419-长江证券-17页

公用事业行业一季度电力数据深度解析总结

核心内容

2018年一季度，中国电力行业用电需求显著增长，主要受1-2月经济活动旺盛及低温天气影响。3月用电需求出现理性收窄迹象，但整体仍保持较高增速，1-3月全社会用电量同比增长9.8%。新能源发电持续发力，火电出力空间受到挤压，电力需求结构持续优化，第三产业及城乡居民用电增速显著，成为增长主力。

主要观点

• 用电需求结构优化：第三产业及城乡居民用电增速明显高于第二产业，反映经济结构转型及能源结构调整。
• 新能源发电强劲：风电、太阳能发电量同比大幅增长，核能发电也保持稳定增长，成为电力供应的重要来源。
• 火电增长放缓：受新能源发电及需求转弱影响，火电发电量增速下降，但受益于煤价下行，火电成本压力有所缓解。
• 水电出力平稳：尽管3月受枯水期影响发电量同比减少，但一季度整体保持增长，未来有望随着来水量回升恢复增长。

关键信息

用电量数据

• 3月全社会用电量：5325亿千瓦时，同比增长3.6%，增速环比上月增加1.6个百分点。
• 1-3月全社会用电量：15878亿千瓦时，同比增长9.8%。
• 各产业用电情况：
  • 第一产业：3月用电量75亿千瓦时，同比增长5.9%；1-3月累计用电量219亿千瓦时，同比增长10.3%。
  • 第二产业：3月用电量3584亿千瓦时，同比下降1.6%；1-3月累计用电量10583亿千瓦时，同比增长6.7%。
  • 第三产业：3月用电量777亿千瓦时，同比增长12.5%；1-3月累计用电量2504亿千瓦时，同比增长16.7%。
  • 城乡居民用电：3月用电量890亿千瓦时，同比增长21.1%；1-3月累计用电量2572亿千瓦时，同比增长17.2%。

发电量数据

• 3月全社会发电量：5283亿千瓦时，同比增长2.1%。
• 1-3月全社会发电量：15763亿千瓦时，同比增长8.0%。
• 各电源类型发电量：
  • 火电：3月发电量4017亿千瓦时，同比增长1.4%；1-3月累计发电量12148亿千瓦时，同比增长6.9%。
  • 水电：3月发电量665亿千瓦时，同比下降5.3%；1-3月累计发电量1933亿千瓦时，同比增长2.6%。
  • 核电：3月发电量218亿千瓦时，同比增长1.7%；1-3月累计发电量611亿千瓦时，同比增长11.6%。
  • 风电：3月发电量306亿千瓦时，同比增长30.6%；1-3月累计发电量872亿千瓦时，同比增长33.8%。
  • 太阳能：3月发电量78亿千瓦时，同比增长27.9%；1-3月累计发电量199亿千瓦时，同比增长33.5%。

装机容量与利用小时

• 全国新增装机容量：1-3月累计新增2491万千瓦，同比增长13.92%。
• 发电设备平均利用小时：1-3月为922小时，同比增加34小时。
• 各电源类型新增装机：
  • 火电：1-3月新增639万千瓦，同比减少43.88%。
  • 水电：1-3月新增77万千瓦，同比减少60.17%。
  • 核电：1-3月新增113万千瓦，同比增长4.05%。
  • 风电：1-3月新增526万千瓦，同比增长49.55%。

投资建议

• 看好板块：水电、火电及电网板块。
• 推荐公司：
  • 买入：长江电力、川投能源、华能国际、华电国际、三峡水利。
• 投资逻辑：
  • 水电：长期增长确定性高，有望保持高比例分红。
  • 火电：受益于煤价下行，成本管控改善。
  • 电网：有望与三峡集团合作，受益于电改推进。

风险提示

1. 电力供需恶化风险；
2. 煤炭价格非季节性上涨风险；
3. 来水情况波动风险。

图表与数据来源

• 图1至图39提供了详细的用电量、发电量、装机容量及利用小时数据。
• 数据来源包括国家能源局、国家统计局、中电联及中国气象局。

联系方式

• 分析师：张韦华
• 联系人：金宁、司旗
• 邮箱：zhangwh1@cjsc.com.cn、jinning@cjsc.com.cn、siqi1@cjsc.com.cn
• 电话：(8621) 61118722
• 地址：上海、武汉、北京、深圳

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级。

以上总结涵盖文档中的核心内容、主要观点及关键信息，结构清晰，便于快速了解一季度电力行业运行状况及投资建议。