深度报告-20220406-东吴证券-汽车行业深度报告_华为智选模式值得重视__20页_2mb

汽车行业深度报告总结

核心内容

本报告深入分析了华为智选模式及其与小康股份的合作，重点探讨了该模式在智能化解决方案、渠道布局、合作车型推出及投资机会方面的表现。

主要观点

• 华为智选模式是一种深度参与产品定义、整车设计及渠道销售的合作模式，旨在通过全栈式智能化解决方案提升合作车型的智能化水平和市场竞争力。
• 华为提供包括智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能网联和智能车云在内的五大智能系统，以及传感器、集成式热管理系统等全套智能化部件。
• 华为渠道网络完善，截至2021年4月，中国拥有超过5000家高端体验店和6万家零售与服务网点，有助于提升合作车型的品牌力和销量表现。
• 小康股份作为华为智选模式的主要合作车企，具备较强的生产制造能力和深厚的新能源技术储备，与华为合作推出多款智能电动汽车。

关键信息

华为智选模式

• 全栈式智能化解决方案：包括“计算+通信”CCA架构、VehicleStack跨域集成软件架构、5大智能系统（智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能网联、智能车云）以及全套智能化部件。
• 通信架构升级：采用以太环网+VIU区域控制器，实现车内通信架构的高效与可靠。
• 计算硬件架构升级：设置智能座舱域控制器（CDC）、智能驾驶域控制器（MDC）和整车控制器（VDC），共同完成娱乐、自动驾驶、整车及底盘域的控制。
• 软件架构升级：基于CCA架构定义VehicleStack，采用面向服务的SOA架构，实现不同域控制器之间的高效交互。
• 智能座舱方案：由麒麟芯片、CDC平台、鸿蒙系统和智慧屏组成，实现互联互通和全场景协同。
• 智能驾驶方案：采用晟腾芯片、MDC平台、AOS系统和传感铁三角，构建ADS智能驾驶全栈解决方案，支持L2-L4/5级别的自动驾驶。
• 智能电动方案：基于mPower多形态电驱系统、VOS操作系统和云服务，实现高效、智能的电动化解决方案。
• 智能车云服务：包括自动驾驶云服务、高精地图云服务、车联网云服务、三电云服务和V2X云服务，助力汽车新四化进程。
• 智能网联方案：采用5G车载模组、T-Box、以太网关和RSU，实现车内与车外的高速连接。
• 集成式热管理系统：通过一体化设计、部件集成和控制集成，解决热泵空调的三大痛点，提升能效和智能化体验。

华为渠道布局

• 华为拥有完善的渠道网络，截至2021年4月，中国有超过5000家高端体验店和6万家零售与服务网点，有助于提升合作车型的市场覆盖率和品牌影响力。

小康股份

• 公司概况：小康股份是综合型汽车制造企业，成立于1986年，2003年与东风公司合作，2014年成立新能源汽车研究院，2019年与华为合作推出智能电动汽车。
• 生产制造能力：公司拥有多个生产基地，包括重庆两江、双福、长寿等，其中重庆两江数字化工厂采用工业4.0标准，实现高度自动化。
• 新能源技术储备：公司持续投入新能源汽车研发，拥有自主知识产权的电驱动技术，包括250kW交流异步电机和智能增程核心技术。

合作车型

• SF5：搭载双电机系统和全铝合金底盘，提供卓越的动力和操控性能，同时配备Hi-Car车机系统和华为SOUND立体音响系统，提升智能化体验。
• 问界M5：首款搭载华为Harmony智能座舱的车型，实现与人、手机、智能家居、智能手表等的无缝流转，支持L2+级别的智能辅助驾驶功能。

投资建议

• 华为智选模式正处于0-1阶段的重要验证期，2022-2025年是中国新能源汽车渗透率从15%突破至50%+的黄金时期，对产业链相关公司带来投资机会。
• 建议关注小康股份合作伙伴的投资机会，以把握华为智选模式带来的市场增长潜力。

风险提示

• 疫情控制进展低于预期，可能影响全球经济和需求复苏。
• 芯片/电池等关键零部件供应链不稳定，可能影响公司生产能力。
• 合作关系稳定性不及预期，可能影响合作车型的销量表现。
• 新能源汽车行业发展增速低于预期，可能影响行业整体电动化发展进程。
• 合作车型推进不及预期，可能导致销量/业绩表现低于预期。

总结

华为智选模式通过全栈式智能化解决方案和完善的渠道布局，为合作车企提供强大的技术支持和市场拓展能力。小康股份作为主要合作车企，具备较强的生产制造能力和新能源技术储备，与华为合作推出多款智能电动汽车，展现强劲的市场竞争力。投资建议关注该模式带来的投资机会，同时需注意相关风险。