20230916-五矿期货-镍周报_库存持续累计_关注需求边际变化_29页_1mb

镍周报总结

1. 供应端：

   • 国内电解镍产量：8月增至22675吨，环比增48%，同比增443%，主要由新能源企业产能爬坡推动。
   • 镍铁产量：8月产量329万吨，同比增86%，环比增15%，进口镍铁供应充足。
   • 镍矿供应：印尼镍矿供应问题频发，菲律宾镍矿CIF价格上涨226%。

2. 需求端：

   • 不锈钢：产量维持高位，但终端需求复苏缓慢，不锈钢社会库存较高。
   • 新能源：硫酸镍产量同比增108%，但三元电池装机量增长乏力，市场份额下降。

3. 库存情况：

   • 全球显性库存：截至9月16日，全球交易所及保税区库存增至499万吨，环比累库1500吨，国内库存增587吨。
   • 进口情况：精炼镍进口环比回落，镍铁和湿法中间品进口量均有所回升，主要受进口利润缩窄和季节性备库影响。

4. 价格与基本面评估：

   • 镍价：镍板对镍铁溢价持续收缩，国内升贴水回落。
   • 供需失衡：国内供应持续增加，需求恢复缓慢，国内弱复苏背景下，精炼镍价格短期内反弹受限，需关注经济复苏节奏及海外流动性变化。

5. 交易策略：

   • 交易建议偏向观望，暂无明确单边或套利机会。

总体判断：国内镍市场基本面供应过剩压力持续，需求端未现强势复苏，库存持续累积，短期价格承压，需关注宏观及库存周期变化。