20220619-国金证券-电力设备与新能源行业研究周报_光伏装机_新技术扩产超预期_一体化扩产是与非_14页_1mb

新能源与汽车研究中心行业周报总结

核心内容概述

本周新能源与电力设备行业周报主要围绕光伏、风电、电网工控、氢能与燃料电池等子行业展开分析，强调行业趋势、投资机会及风险提示。报告指出，尽管市场情绪有所波动，但行业基本面仍保持稳健增长，重点推荐与“终端需求结构变化、新技术迭代、产业链价格下行、需求持续放量”相关的细分领域。

主要观点

光伏行业

• 市场数据：1-5月国内光伏新增装机23.71GW，同比增长139%；5月新增装机6.83GW，同比增长141%，环比增长86%。
• 行业趋势：天合光能推进一体化战略，引发市场关注。HJT扩产提速，通威上调电池报价，验证行业景气度提升。
• 投资机会：重点推荐硅料、集中式/微型逆变器、设备、差异化组件龙头、高景气耗材/辅材、储能等细分环节。
• 价格变动：硅料主流成交价维持26.6万元/吨，部分订单签订至7月中；电池片价格小幅上涨至1.2元/W；组件价格保持稳定。
• 风险提示：产业链价格竞争激烈程度可能超预期，政策执行效果可能低于预期。

风电行业

• 市场数据：1-5月风电新增装机10.82GW，同比增长39%；5月新增装机1.24GW，同比增长4%。
• 行业趋势：1Q22风电招标量达24.7GW，创历史单季度新高；预计全年招标量将超80GW，其中海风招标量达15GW。
• 投资机会：受益于欧洲风电及国内大基地建设提速，海风机组价格持续下降，推动平价上网进程。
• 价格变动：陆风机组加权容量中标均价5月环比下降6.3%，6月环比上升3.92%，价格拐点或现。
• 风险提示：产业链价格竞争激烈程度可能超预期，政策执行效果可能低于预期。

电网与工控行业

• 市场数据：1-5月电网投资1263亿元，同比增长3.1%；南网2022年规划投资调增至1250亿元，同比增长20%。
• 行业趋势：电网投资为稳增长重要抓手，新型电力系统下新技术与设备升级提速，看好非晶变压器、特高压、智能电表等细分环节。
• 投资机会：板块龙头受益于投资增速提升，核心高增长细分环节如非晶变压器、南网、特高压、配网数字化、智能电表等具备较高弹性。
• 工控行业：6月起需求有望加速回升，全年需求稳健增长。疫情及海外扰动下，国产替代进程加快，建议关注工控龙头及重点布局新能源等高景气下游的企业。
• 价格变动：近期主要大宗原材料价格有所下降，对零部件企业盈利形成支撑。
• 风险提示：政策执行效果可能低于预期，产业链价格竞争激烈程度可能超预期。

氢能与燃料电池行业

• 市场数据：5月燃料电池上险57辆，同比下降25%；四川省1-5月上险量占全国15%。
• 行业趋势：绿氢项目建设加快，3月以来5MW以上电解水项目超十数个，呈现三大特点：碱式电解槽为主、电流密度提升、化工为主要应用场景。
• 投资机会：FCV放量将推动氢气需求增长，建议关注电解槽设备企业及电控相关企业。同时，燃料电池核心零部件头部企业IPO进度值得关注。
• 价格变动：氢气成本因水电制氢优势而较低，利于燃料电池汽车推广。
• 风险提示：政策执行效果可能低于预期，产业链价格竞争激烈程度可能超预期。

关键信息

重要事件

• 光伏：天合光能推进一体化战略，金刚玻璃拟扩产4.8GW HJT电池组件项目，通威上调电池报价。
• 风电：1-5月风电新增装机10.82GW，海风项目招标价格持续下降。
• 电网工控：南网2022年规划投资调增至1250亿元，国网加速开工“5交3直”8条特高压线路。
• 氢能：绿氢项目加速，四川省燃料电池上险数据亮眼，政策支持绿氢发展。

推荐组合

• 光伏：通威股份、阳光电源、隆基股份、昱能科技、晶科能源、晶澳科技、福斯特、大全能源、保利协鑫能源、正泰电器、林洋能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、天合光能、海优新材、金晶科技、新特能源、亚玛顿、信义光能、福莱特。
• 风电：东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份。
• 电力设备与工控：云路股份、良信股份、汇川技术、南网科技、国电南瑞、思源电气、林洋能源、正泰电器、宏发股份、炬华科技、麦格米特、中控技术。
• 氢能：九丰能源、美锦能源。

风险提示

1. 产业链价格竞争激烈程度超预期；
2. 政策调整、执行效果低于预期；
3. 全球疫情超预期恶化。

投资评级说明

特别声明

本报告为国金证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。本报告仅供参考，不构成投资建议。