20241027-华鑫证券-晨光生物-300138.SZ-公司事件点评报告_营收规模边际增长_计提资产减值损失致使亏损_5页_276kb

晨光生物（300138SZ）公司事件点评报告总结

报告核心内容
晨光生物2024年前三季度业绩承压，营收规模实现边际增长，但仍因棉籽业务毛利率下降和资产减值损失导致亏损。

财务表现

• 营收：前三季度营收5225亿元（同增1%），第三季度营收1734亿元（同增16%）。
• 净利润：前三季度归母净利润-0.063亿元（同减84%），第三季度亏损0.037亿元（同减137%），扣非净利润-0.065亿元（同减173%）。毛利率同比下降8个百分点至55.5%，净利率下降至-28%。

业务分析

• 植提业务：
  • 辣椒红色素销量同比下降14%，但价格稳定，环比降幅收窄。
  • 叶黄素销量同比增长55%，积极开拓增量市场，库存维持合理水平。
• 棉籽业务：因原材料价格上涨及下游消费不振，毛利率大幅下降，导致子公司新疆晨光经营亏损。公司通过优化风险管理优化策略。

盈利预测

• 调整2024-2026年EPS为0.25元、0.53元、0.75元，对应PE分别为38倍、18倍、13倍。
• 维持“买入”评级，认为中长期竞争优势明显，市占率趋势延续。

风险提示
宏观经济下行、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、海外经营风险等。

分析师
孙山山、肖燕南、廖望州、张倩