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有色金属行业周报总结（2016年10月16日）

核心内容

2016年10月16日发布的《有色金属行业周报》指出，当前有色金属行业整体呈现成本上升与部分金属价格强势上涨的趋势。尽管美元持续走强导致金属价格整体低迷，但部分金属如电解铝和镁价表现强劲，主要受运输成本上升、原材料价格上涨及需求增长等因素推动。此外，加工材板块因金属价格回暖和加工费稳定，展现出良好的业绩增长潜力。报告建议投资者关注具有成本支撑和成长性良好的企业。

主要观点

1. 金属价格走势

• LME金属价格：铜、铅、锌、锡价格均出现下跌，跌幅分别为2.39%、3.60%、2.92%和3.48%。而镍价格上涨2.54%，表现相对强势。
• 国内金属价格：铝价周涨幅达4.60%，主要因运输成本上升、氧化铝价格上涨及煤炭成本上升等因素。铜价微跌，锌价下跌但全年涨幅显著，镍价小幅上涨，锡价下跌但全年涨幅明显。
• 贵金属价格：黄金、白银价格触底反弹，黄金期货价格小幅上涨，白银期货价格也有所回升。
• 小金属与稀土：硅铁、锰硅价格大幅上涨，分别上涨70%和110%；镁价因原镁生产成本上升40%而持续上涨。稀土价格整体稳定，部分品种如氧化镧、氧化钕等略有波动。

2. 价格上涨原因

• 电解铝：运输成本上升及受阻，导致铝锭供应紧张；氧化铝成本上升，尤其是片碱、液碱价格和高品位铝土矿紧张。
• 镁价：硅铁价格上涨带动原镁成本上升，同时镁合金下游需求旺盛，支撑镁价继续上涨。
• 硅铁与锰硅：受原材料价格上涨、环保政策及下游需求增长等因素影响，价格大幅上涨。

3. 投资建议

• 推荐个股：云铝股份、中孚实业、云海金属、明泰铝业、海亮股份、南山铝业、博威合金。
• 重点关注：加工材板块，尤其是明泰铝业、海亮股份、南山铝业和博威合金，因其具有估值优势和业绩超预期的潜力。
• 行业评级：维持“推荐”评级，认为有色金属行业在未来12个月内相对表现优于市场。

关键信息

行业动态

• 探矿权出让：2016年1-9月，全国探矿权出让数量同比增长24.3%，出让价款同比增长887.8%。
• 进口情况：9月份中国进口未锻造的铜及铜材34万吨，同比增长11.8%。
• 内蒙古矿产管理：内蒙古自治区全面停止自然保护区内的矿产开采活动，整顿矿产资源开发秩序。
• 广西有色债务危机：广西有色金属集团因近百亿元债务进入破产清算程序，清偿率或低于20%。
• 债转股政策：债转股政策对有色等上市公司有利，有助于降低负债率。

风险提示

• 强势美元：对金属价格形成压制。
• 供给侧改革：若改革力度低于预期，可能影响行业利润。
• 经济复苏：若经济复苏不及预期，可能拖累行业增长。

估值与成长性

• 估值优势：建议关注估值较低且成长性良好的企业，如南山铝业、海亮股份等。
• 业绩超预期：明泰铝业因产品结构优化和盈利能力增强，被看好其业绩表现。

图表与数据

• 图表：包括本周涨幅前10只股票、跌幅前10只股票、LME与国内金属价格走势、库存变化等。
• 数据来源：Wind、Bloomberg、兴业证券研究所。

总结

本报告指出，尽管美元走强对金属价格形成压力，但电解铝和镁价因成本上升及供需变化而表现强势。硅铁和锰硅价格大幅上涨，主要受原材料及环保因素影响。加工材板块因金属价格回暖和加工费稳定，业绩有望超预期。报告建议投资者关注云铝股份、中孚实业、云海金属等企业，同时推荐加工材板块中的明泰铝业、海亮股份、南山铝业和博威合金。行业评级维持“推荐”，但需关注美元强势、供给侧改革及经济复苏等风险因素。