20200728-光大证券-20Q2公募基金配置传媒行业跟踪报告_传媒配置市值大幅提升_头部效应持续_8页_1022kb

传媒行业公募基金配置情况总结（20Q2）

核心内容概述

2020年第二季度，公募基金对传媒行业的配置呈现积极态势。传媒行业公司总市值被重仓持有达到614亿元，环比Q1增长34.9%。主动偏股型基金配置比例为4.89%，超配幅度为1.90%，接近2012年以来的历史中值水平（分位数49.4%）。传媒行业持仓集中度维持高位，前十大重仓股持仓占比达87.8%，较Q1提升2个百分点。

主要观点

• 传媒行业市值配置大幅提升：20Q2公募基金重仓传媒行业公司总市值达到614亿元，环比Q1增长34.9%，显示出市场对传媒行业的持续看好。
• 配置比例接近历史中值：主动偏股型基金配置传媒行业比例为4.89%，超配幅度为1.90%，分位数为49.4%，接近历史中值，表明配置趋于稳定。
• 持仓集中度维持高位：传媒行业前十大重仓股持仓占比达87.8%，较Q1提升2个百分点，显示出市场对头部企业的偏好。
• 调仓方向以加仓龙头企业为主：公募基金对传媒行业的重要上市公司大多以加仓为主，仅少数公司因获利了结或调仓被减仓，整体持仓稳定。

关键信息

1. 传媒行业整体配置情况

• 截至20Q2末，公募基金重仓持有传媒行业公司总市值为614亿元，环比Q1增长34.9%。
• 主动偏股型基金配置传媒行业比例为4.89%，环比下降0.47个百分点，超配幅度由2.64%降至1.90%。
• 传媒行业配置比例分位数为49.4%，接近历史中值。

2. 前十大重仓股情况

• 20Q2前十大重仓股：芒果超媒、三七互娱、完美世界、分众传媒、吉比特、掌趣科技、光线传媒、顺网科技、新媒股份、世纪华通。
• 新进前十大重仓股：光线传媒、世纪华通。
• 跌出前十大重仓股：万达电影、华策影视。
• 头部效应显著：前十大重仓股合计持仓市值达539亿元，占传媒行业重仓市值的87.8%，较Q1提升2个百分点。

3. 调仓方向分析

• 游戏板块：三七互娱、掌趣科技、世纪华通被公募基金小幅加仓，吉比特被减仓40%。
• 影视板块：芒果超媒凭借《乘风破浪的姐姐》保持第一大重仓股地位，光线传媒因疫情影响较小被大幅增持。
• 出版行业：中南传媒被大幅加仓41%，中信出版、新经典被减仓。
• 广电行业：歌华有线因5G时代和国网整合背景被大幅增持，持股总市值增长59131%。

4. 风险分析

• 影视内容：存在消费者需求减弱和产业政策变动的风险。
• 动漫：面临内容创新不足和技术发展不及预期的风险。
• 游戏：存在行业监管政策、网络安全、持续开发新游戏和新技术的风险。
• 广告：有宏观经济波动和创新能力不足的风险。
• 文旅相关：面临创新能力不足和政策变动的风险。
• 出版：存在侵犯著作权和产业政策变动的风险。
• 广电：有政策变动和市场萎缩的风险。
• 电商：存在业务拓展整合进度不及预期和产业政策变动的风险。

行业及公司评级体系

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数；
• 中小盘基准为中小板指；
• 创业板基准为创业板指；
• 新三板基准为新三板指数；
• 港股基准指数为恒生指数。

分析与估值方法的局限性

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 采用的估值方法及模型有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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