20170716-兴业证券-机械设备行业周报_工程机械复苏持续性超预期_关注龙头与_真成长_24页_1mb

工程机械复苏与行业投资分析总结

核心内容概述

2017年第28周机械行业整体表现略逊于沪深300指数，其中工程机械板块表现相对稳健，显示出较强的复苏态势。报告指出工程机械行业的持续复苏超预期，建议重点关注行业龙头及核心零部件国产化供应商。此外，还关注了油气管网建设、3C自动化、LNG装备、锂电设备等细分领域的发展机遇，并推荐了一些具备成长潜力的个股。

主要观点与关键信息

工程机械复苏超预期

• 行业表现：2017年1~6月，挖掘机销量达7.5万台，同比增长约100%；汽车起重机、盾构机、混凝土机械等几乎全部工程机械品类均呈现销量大幅增长。
• 业绩增长：徐工机械、艾迪精密发布半年度业绩预告，净利润分别同比增长约300%~350%和70%~80%。
• 推荐个股：建议重点关注三一重工（挖掘机械龙头）、中铁工业（盾构机龙头）、徐工机械（起重机龙头）、柳工（土方机械龙头）、恒立液压、艾迪精密（核心零部件供应商）。

油气管网建设与天然气重卡

• 政策推动：发改委提出到2025年全国油气管网规模将达24万公里，利好EPC总包商和相关设备供应商。
• 市场需求：2017年6月天然气重卡产量达8430辆，同比增长493%；1~6月累计产量达37857辆，同比增长569%。
• 价格优势：天然气价格与柴油价格存在较大价差，推动用户对天然气重卡的积极性，利好加气站设备供应商。

3C自动化与AMOLED技术

• 产业进展：信利眉山仁寿第5代TFT-LCD暨第6代AMOLED项目启动，国内AMOLED产业投资持续增长。
• 技术突破：AMOLED技术代表显示屏技术的下一代革命，利好国产设备商。
• 推荐个股：正业科技、联得装备、精测电子、弘亚数控（3C自动化相关）。

持续推荐的景气行业龙头

• 低估值龙头：中铁工业（受益轨交建设及“一带一路”）、三一重工（工程机械全年复苏）、杰瑞股份（油服行业长期上行）、厚普股份（LNG全产业链布局）。
• 真成长个股：弘亚数控、南兴装备（木工机械高成长）；正业科技、联得装备、精测电子（苹果iPhone8带动3C自动化）；赢合科技、先导智能（锂电设备景气）；诺力股份（物流自动化带来订单增长）。
• 高安全边际蓝筹：豪迈科技（业绩确定性，关注毛利率变化）。

超跌与新机遇个股

• 自下而上关注：爱司凯（工业喷墨打印头实现小批量生产，进口替代空间大）；天瑞仪器（受益食品安全政策）；浙江鼎力（高空作业平台尚处导入期）。

推荐组合

近期组合关注

• 正业科技
• 爱司凯
• 中铁工业
• 三一重工
• 恒立液压
• 杰瑞股份
• 厚普股份
• 豪迈科技
• 天桥起重
• 先导智能

行业量化跟踪

行业指数表现

• 机械行业指数：7月10日~7月14日下跌1.99%，沪深300上涨1.29%。
• 细分板块表现：工程机械指数下跌0.11%，机床工具指数上涨0.60%，重型机械指数上涨1.52%，铁路设备指数上涨0.43%。
• 其他板块：军工指数下跌1.51%，造船指数下跌0.70%，通用机械与零部件指数下跌2.88%，节能减排设备指数下跌0.05%。

估值情况

• 整体PE（TTM）：80.08倍
• 整体PB（MRQ）：2.98倍
• 工程机械PE：-5831.04倍
• 工程机械PB：1.76倍
• 其他细分行业PE与PB：机床工具PE为-37.32倍、PB为4.36倍；重型机械PE为-31.35倍、PB为2.19倍；铁路设备PE为32.03倍、PB为2.64倍。

估值相对A股

• 机械行业主板PE：相对A股主板溢价265.04%
• 机械行业主板PB：相对A股主板溢价8.76%
• 机械行业中小板PE：相对A股中小板溢价42.79%
• 机械行业中小板PB：相对A股中小板折价7.11%
• 机械行业创业板PE：相对A股创业板溢价35.31%
• 机械行业创业板PB：相对A股创业板折价15.65%

PB排序（7月14日）

• 前5家：中联重科、柳工、大连重工、徐工机械、建设机械

大宗交易分析

• 平均盈利大于15%：海源机械、合金投资、隆华节能、内蒙一机、先导智能、赢合科技
• 平均盈利0~15%：北方导航、北方股份、博实股份、诚益通、创力集团、大洋电机、电科院、东山精密、方正电机、汉威科技、惠博普、金通灵、巨力索具、巨轮智能、巨星科技、开元股份、康力电梯、科达洁能、科远股份、利欧股份
• 平均亏损：川润股份、达意隆、大金重工、钢研高纳、光电股份、汉钟精机、华伍股份、机器人、江苏神通、杰瑞股份、金明精机、巨力索具、巨轮智能、巨星科技、开元股份、康力电梯、科达洁能、科远股份、利欧股份

风险提示

• 政策变动风险
• 固定资产投资低于预期