20241020-华泰期货-油脂周报_多空驱动交织_油脂延续震荡_12页_797kb

油脂市场分析与策略摘要

报告日期：2024年10月20日

市场情况概述

本周三大油脂——豆油、棕榈油和菜油——呈现震荡走势，整体市场在宏观利好、原油波动及供需消息交织中保持震荡态势。

各类油脂分析

豆油

1. 供应端：

   • 美国大豆收割加速，国内对美豆采购兴趣下降，美国大豆出口同比下滑。而巴西产区降雨预期利好种植，产量预估大幅上调。
   • 近期内，美豆供应压力延续，导致价格反弹受阻。
   • 中国进口大豆到港量预计逐月减少，预计10月份下降，未来压榨量将趋缓。

2. 需求端：
   终端消费一般，市场成交以节后备货为主。现货基差略有小幅走弱。

3. 展望：
   豆油延续弱势震荡格局，主要受到庞大供应端持续、宏观不确定因素与原油走势影响；短期表现较油脂整体偏弱。

棕榈油

1. 供应端：

   • 马来西亚棕榈油产量受天气影响显著下降，进入减产周期。
   • 印尼调高进口参考价抬升进口成本，有利于马来出口。
   • 国内进口量同比大幅下滑，库存仍处于去库阶段。

2. 需求端：
   随着国内库存减少，部分区域成交改善，但价格高于菜油，北方消费因温度因素受限。

3. 展望：
   原油和宏观因素支撑下，棕榈油预估维持震荡偏强运行，供给端面对减产和政策支持的双重利好。

菜油

1. 供应端：

   • 反倾销政策引发国内对加拿大菜籽进口审慎态度，但进口量仍在恢复。
   • 菜籽大量到港，压榨量维持高位，供应压力仍存，但进口减少导致长期供给趋缓。

2. 需求端：
   终端需求恢复缓慢，整体成交维持环比改善，但仍不足以支撑价格大幅波动。

3. 展望：
   政策利好与消费旺季将逐步扩散，叠加进口菜籽下滑预期，菜油有望延续震荡上行行情。

总体策略与风险提示

• 策略倾向：谨慎看涨。
• 主要风险：原油大幅波动，宏观经济预期恶化，外贸政策变化，突发事件因素。

免责声明：本报告基于已公开信息编制，仅反映当前观点，不构成任何投资建议。投资者应自行独立分析，自行决策，一切风险自行承担。