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生猪期货早报总结（2022-11-04）

一、核心内容概述

本报告为2022年11月4日的生猪期货市场分析，涵盖政策消息、市场行情、库存变化、盘面走势、主力持仓、预期分析及主要风险点等内容，旨在为投资者提供全面的市场参考。

二、主要观点与关键信息

1. 政策与市场消息

• 国储冻肉投放：截至10月21日，国储已投放六批冻肉共12.71万吨，11月4日将投放第七批1万吨，持续释放市场供应，抑制猪价上涨。
• 疫情影响：新冠疫情有再次爆发趋势，对集中性消费造成一定影响，需持续关注。
• 出栏节奏：养殖端出栏压力较大，月初出栏节奏值得关注，二次育肥情绪依旧高涨。
• 价格走势：外购仔猪和自繁自养已盈利，继续上涨；仔猪补栏价格小幅回落。

2. 市场行情数据

• 现货价格：11月3日全国生猪现货均价为26.27元/公斤，期货01合约价格为21975元/吨，基差为4295元/吨，现货升水期货。
• 期货走势：01合约期价收于MA20下方，显示市场偏空。
• 出栏量变化：9月综合商品猪出栏量环比增长0.81%；国庆期间生鲜肉需求升温支撑猪价。

3. 库存与存栏情况

• 生猪存栏：截至9月30日，生猪存栏量为44394万头，较6月环比上升3.11%，同比增长1.44%。
• 能繁母猪存栏：截至9月底，能繁母猪存栏为4362万头，环比上升0.88%；重点企业能繁母猪存栏为489.77万头，环比增长1.17%。
• 商品猪存栏：商品猪存栏为3028.56万头，环比增长1.36%。
• 存栏结构：9月小猪存栏占比及140公斤以上大猪占比波动不大。

4. 供需分析

• 供给端：养殖端出栏压力大，标肥价差走弱，散户挺价情绪回落；7月仔猪存栏量较历史同期偏高，四季度供给或较为充足。
• 需求端：白条需求开始复苏，但部分地区受疫情封控影响，集中消费受限；屠企开工率受高价限制，维持低位。
• 出栏结构：本周150公斤以上大猪出栏占比1.69%，较上周上涨0.07%，大猪需求仍好于标猪。

5. 饲料与成本

• 饲料价格：饲料价格上涨支撑养殖成本，但猪粮比已恢复至8.89，接近3级预警线。
• 饲料库存：截至10月27日，饲料企业玉米库存为34.42天，周环比上涨0.17天，同比上涨8.43%。

6. 利多与利空因素

• 利多：饲料价格上涨支撑成本；养殖端大体重猪源仍偏紧；高价限制屠企开工率。
• 利空：产能去化降速；标肥差价走弱；疫情管控影响白条走货；屠企库存充足，低开工率。

7. 操作建议

• 01合约：建议在21721-22229元/吨区间操作。
• 中期展望：随着豆粕和玉米价格回升，7月仔猪存栏高位可能对1月合约价格形成支撑，但需观察实际供应情况。

三、主要风险点

• 能繁母猪存栏变化：需密切关注存栏增长趋势。
• 仔猪与二次育肥动态：影响短期供需格局。
• 养殖端挺价情绪：可能对价格形成支撑。
• 屠企收猪动态：开工率变化直接影响市场供需。
• 非洲猪瘟：可能对养殖业造成冲击。
• 冻品库存变化：国储放储持续驱散涨价情绪。
• 新冠疫情：影响集中消费及市场情绪。
• 标肥价差：反映市场供需状况，需持续跟踪。

四、图表与数据支持

• 图1：期现基差走势，显示现货升水期货。
• 图2：11-1、1-3合约价差走势，反映市场预期。
• 图3：各规格猪均价走势，包括外三元、二元母猪、仔猪及白条价格。
• 图4：近4天全国外三元毛猪价格走势。
• 图5：7kg仔猪均价周度走势。
• 图6：标肥猪价差走势，显示标猪价格优势。
• 图7：生猪存栏及环比走势，显示存栏持续增加。
• 图8：能繁母猪存栏及环比走势。
• 图9：重点企业能繁母猪、商品猪存栏走势。
• 图10：重点企业能繁母猪淘汰量走势，环比微降。
• 图11：商品猪存栏结构走势，波动不大。
• 图12：90kg以下和150kg以上猪占比走势。
• 图13：猪肉进口走势，8月进口量环比上升13.72%。
• 图14：猪粮比与猪料比走势，显示成本压力。
• 图15：饲料平均价走势，持续上涨。
• 图16：饲料产量走势，月度产量波动。
• 图17：饲料企业库存变化，玉米库存周环比上涨。
• 图18：11家上市企业生猪月销量走势。
• 图19：生猪出栏走势，年度消费量环比上涨。
• 图20：生猪出栏均重走势，显示市场偏好大猪。
• 图21：自繁自养及外购仔猪利润走势，养殖利润恢复。
• 图22：屠宰加工利润走势，本周盈利显著。
• 图23：每日屠宰量走势，屠宰量略有回升。
• 图24：屠宰企业开工率及鲜销率走势，开工率下降。
• 图25：冻品库容率走势，本周库容率下降。
• 图26：猪牛肉价差走势，猪肉消费优势明显。
• 图27：猪肉消费总量走势，显示消费偏好回升。
• 图28：人均消费量走势，猪肉消费持续增长。
• 图29：新冠确诊走势，疫情仍有扩大趋势。

五、结论

当前生猪市场呈现供给偏紧与需求复苏并存的局面，但国储持续放储及疫情封控对消费形成压制。短期来看，养殖端出栏压力较大，标肥价差走弱，期货市场受基差影响偏空；中期则需关注能繁母猪存栏增长及饲料成本变化对价格的支撑作用。操作上建议关注01合约的波动区间，同时警惕疫情对集中消费的影响及冻品库存变化对市场情绪的冲击。