20250424-西南证券-拓普集团-601689.SH-2024年报点评_费用率控制有效_新领域增长迅速_6页_1mb

报告摘要

费用率控制有效，新领域增长迅速

核心内容

公司2024年年报显示，全年实现营收266亿元，同比增长35%；归母净利润30亿元，同比增长39.5%。尽管毛利率同比下降2.2个百分点至20.8%，但净利率提升0.4个百分点至11.3%。2024年第四季度，公司营收和净利润分别同比增长30.6%和38.5%，但毛利率环比下降1.1个百分点，净利率环比下降0.5个百分点。

公司通过有效的费用率控制，期间费用率同比下降0.9个百分点至8.6%。其中销售费用率、管理费用率和研发费用率分别下降0.3、0.4和0.4个百分点。此外，公司获得政府补贴2.8亿元，同比增长1.3亿元，对利润形成积极影响。

主要观点

费用控制成效显著：公司通过优化运营效率，有效降低了期间费用率，增强了盈利能力。
客户群体持续扩大：公司与多家国内外知名车企建立合作关系，包括华为-赛力斯、理想、蔚来、奇瑞、长城、小米、比亚迪、吉利、小鹏、RIVIAN、FORD、GM、STELLANTIS、BMW、MERCEDES-BENZ等，提升了单车配套金额。
产品平台化战略持续推进：公司已拥有8大系列产品，Tier0.5级创新商业模式获得客户认可。其中，汽车电子类产品营收增长显著，2024年实现18.2亿元，同比增长907.6%。
新领域快速成长：公司布局人形机器人驱动执行器，2024年实现营收1343万元，同比增长624%。同时，积极拓展机器人躯体结构件、传感器、足部减震器、电子柔性皮肤等产品线，形成平台化布局。
国际化战略加速：墨西哥一期项目已投产，二期项目正在筹划；波兰工厂二期也在推进；泰国生产基地建设加快，进一步完善国际布局，降低贸易风险。