20241029-西南证券-拓普集团-601689.SH-2024年三季报点评_Q3业绩符合预期_净利润同比高增_5页_1mb

拓普集团（601689）2024年三季报投资分析总结

拓普集团发布2024年三季度业绩报告，Q1-Q3实现营业收入19352亿元，同比增长368%；归母净利润2234亿元，同比增长399%。其中Q3单季营收同比增速达429%，净利润同比增长546%，但净利率环比有所下降，主要由于政府补贴减少（Q3补贴约4亿元，较上半年的17亿元下降）。公司毛利率21.2%，同比下滑14个百分点，环比略有回升。

公司积极布局产品平台化战略，Tier0.5级创新商业模式成效显著，汽车电子产品订单增长744%（上半年营收71亿元）。空气悬架、智能座舱、线控制动等项目逐步量产，推动长期发展。此外，公司进入机器人驱动执行器领域，过去两年实现营收从185万元增长至627万元。

国际化战略加速推进，北美墨西哥产业园一期已投产，欧洲市场合作顺利。Q3汽车目标价未更新，维持“买入”评级，预计2024-2026年EPS分别为17.3元、20.7元、24.9元，对应PE分别为26倍、22倍、18倍，净利润CAGR为25%。

风险提示包括竞争加剧、新产品推广不及预期及海外市场扩张风险。