20241110-招商期货-基本金属周报_宏观驱动不一_基本面权重加大_84页_4mb

2024年11月10日，研究员马芸发布的招商期货基本金属周报（2024年11月4日至8日），聚焦宏观驱动与基本面权重变化。报告指出，全球宏观环境不确定性增加，美元走强和地缘政治事件（如特朗普当选美国总统）影响金属价格波动，但基本面因素逐步主导市场决策。

核心观点包括：

• 宏观方面：美联储降息25基点但偏鹰派，特朗普政策预期改变了市场预期。国内政策出台预期增强，微观供需呈现双弱格局。
• 基本面方面：金属库存分化，供需平衡变化影响价格。氧化铝供应紧约束，成本抬升；铝行业开工率下调，去库持续；锌、铅需求疲软，锡矿紧张推高加工费。

品种分析：

• 铜：价格震荡分化，由宏观事件和国内政策驱动。推荐短期区间震荡策略，关注美国CPI和零售销售数据。
• 氧化铝：供应短缺延续，进口矿发运未增，成本利润改善，库存去库。预计结构走平。
• 铝：供应端产量增加，需求端开工率下行，LME库存消化。关注库存去库和政策落地。
• 锌：精炼锌产量下降，废料宽松度上升，需求稳定但出口依赖强。
• 铅：环保限产影响持续，再生铅产量收缩，精废价差倒挂风险。
• 锡：锡矿紧张，加工费下降，库存累库但需求待提振。

风险提示：全球需求不及预期、美元超预期走强、金属挤仓风险低。策略建议以短期区间操作为主，控制仓位。

整体上，该周报强调基本面因素权重加大，建议投资者关注供需动态和政策变化，及时调整策略。