20241110-东证期货-股指期货周度报告_宏观事件落地_A股回调风险加大_21页_6mb

上海东证期货股指期货周度报告总结（2024年11月10日）

一、核心观点

本周全球宏观事件与政策调整对A股形成显著不确定性，A股前期过度乐观情绪与较高估值存在回调风险。尽管政策性债务置换短期缓解部分企业流动性，但长期财政压力仍存。沪深300与中证500的ETF资金流向呈现分化趋势，宏观风险或将制约市场估值修复空间。

二、一周市场回顾

1. 全球股市表现
   以美元计价的全球股市多数上涨，美国股市涨幅居首（+48%），欧洲部分市场表现疲弱（如法国、荷兰）。
2. 中国股市表现
   A股市场日均成交额环比增长，中盘成长风格占优，计算机、军工行业表现突出，银行行业表现相对滞后。

三、宏观政策与风险事件

正面事件

• 中央新增6万亿地方专项债限额用于置换隐性债务，短期缓解部分企业流动性压力。
• 中国式现代化与科技创新政策推进，强调产业升级与新质生产力发展。

负面影响

• 特朗普胜选可能带来对华60%关税政策风险，外需不确定性加剧。
• 房地产“白名单”政策虽有助于稳定交房，但保交楼压力对行业信心修复形成挑战。

四、流动性与资金流向

• 利率方面，10年期国债收益率微幅下行，1年期利率小幅上行，利差压缩。
• ETF资金流动显示：中证A500、中证1000、跟踪沪深300ETF规模增加，中证500ETF资金流出。

五、盈利预期与估值

• 沪深300等宽基指数盈利预期增速调整，长期估值支撑压力增大。
• 股权风险溢价（ERP）小幅下行，显示市场风险偏好趋于谨慎。

六、风险提示

1. 美联储降息节奏波动可能影响全球流动性环境。
2. 地缘政治风险（如美大选结果影响国际贸易）及国内政策不及预期均可能加剧市场波动。

七、下周展望

预计A股短期面临回调压力，需关注政策落地节奏及国内外宏观变量变化。市场流动性虽有改善，但盈利修复预期被高估，震荡市或为主旋律。

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