20241110-华创证券-有色金属行业周报_大选落地_财政政策有望发力提振基本金属需求_18页

有色金属行业周报总结

推荐（维持）大选落地，财政政策有望发力提振基本金属需求

一、工业金属

1. 铝行业分析

• 库存与价格：国内电解铝库存处于近五年低位，截至2024年11月7日，国内电解铝锭社会库存563万吨，较上周下降34万吨。铝价上涨至21690元/吨，带动行业盈利修复，平均盈利约1215元/吨，环比增长132元/吨。
• 成本端：氧化铝价格偏强震荡，电解铝成本持续上升，即时平均成本约20256元/吨。
• 观点：新疆暴雪影响发运，库存去化主要因物流受阻。建议关注神火股份、天山铝业等企业。

2. 紫金矿业

• 重大收购：拟以245亿美元收购秘鲁La Arena金矿及铜矿项目，提升资源储备与产量规划。
• 项目前景：一期为金矿堆浸项目，二期为铜矿开发，预计年产铜10万吨、金38吨，经济效益显著。

二、新能源金属及小金属

1. 锑行业分析

• 政策影响：中国恢复氧化锑出口后，锑价内外价差有望缩小。9月出口管制导致国内锑价下跌，随着出口恢复，价格支撑增强。
• 供需格局：下游需求稳步增长，供应偏紧，建议关注受益标的。

2. 盛达资源

• 项目进展：控股子公司金山矿业主矿权延续，银矿资源储量丰富，预计服务年限超30年。
• 建议关注：锡业股份（供给趋紧）、湖南黄金（锑价上涨）、中钨高新（钨资源受益于设备更新）。

三、股票观点

• 推荐标的：神火股份、天山铝业、南山铝业、紫金矿业、金诚信、西部矿业。
• 建议关注：中国铝业、洛阳钼业等。
• 风险提示：美国通胀超预期，海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期。

总结要点：铝行业库存处于低位，成本支撑明显，盈利修复。紫金矿业通过收购巩固资源储备，锑行业供需矛盾显现机会，市场预期财政政策发力将提振基本金属。