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文档总结：镍/不锈钢行业分析（2022年7月5日）

核心内容

2022年7月，镍和不锈钢行业面临基本面与宏观面的双重压力，整体处于震荡回落的格局。镍市场受青山事件影响，纯镍价格虚高，导致下游需求被其他镍产品替代。同时，美元加息周期开启，对市场信心造成冲击。不锈钢行业则处于去库去产能阶段，需求端持续疲软，主要下游领域如基建、家电、地产等表现不佳。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪镍：6月主力合约下跌17.27%，报176090元。
• 伦镍：6月下跌20.05%，报22700美元。
• 不锈钢：6月主力合约下跌6.95%，报16865元。
• 市场整体表现疲软，受疫情、俄乌冲突、亚太局势及美国经济衰退等多重因素影响。

2. 基本面情况

• 镍矿进口：5月环比大增54.42%，但同比减少4.35%，主要因菲律宾进口量下降。
• 镍铁进口：5月环比增长18%，印尼镍铁进口成为主要增长来源。
• 精炼镍进口：5月环比减少45.69%，报关量下降，保税区库存增加。
• 镍板进口：5月环比减少39.84%，俄罗斯镍板进口大幅减少，挪威有所恢复。
• 高冰镍进口：5月环比下降24.78%，但同比上涨857.85%。
• 硫酸镍产能利用率：约70%，毛利约12000元/吨，但下游接受度有限。

3. 不锈钢状况

• 7月排产：预计粗钢排产253万吨，环比下降7.92%，其中200系和300系降幅显著。
• 库存情况：不锈钢库存持续去库，出货压力较大。
• 成本端：镍和铬铁价格下滑，但铬铁价格仍处高位，若南非供应恢复，价格或进一步回落。
• 利润情况：废钢工艺保持5%的利润，其他工艺亏损严重。

关键信息

1. 市场趋势

• 沪镍：库存处于低位，存在正向套利机会，关注09合约与远期合约价差。
• 不锈钢：继续去库去产能，需求复苏乏力，宏观环境挑战大。

2. 需求端

• 新能源汽车：受油价回落影响，销售可能下滑，对镍需求产生负面影响。
• 家电板块：受益于刺激政策和出口红利，出现一定反弹，但不确定性较大。
• 其他下游：如基建、地产、不锈钢器皿等投资或产量低于往年同期。

3. 风险提示

• 南海局势：可能对镍市场造成影响。
• 贸易保护措施：可能影响海外产能，需关注相关动态。

操作建议

• 沪镍：关注09合约与远期合约价差，短线反弹长线震荡回落。
• 不锈钢：继续关注去库去产能进程，需求端改善有限。

特别声明

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