20250818-大同证券-煤炭行业周报_政策+高温仍是博弈点_煤价上冲有望延续_14页_2mb

本报告分析了煤炭行业的周表现，核心观点是政策和高温成为主要博弈因素，煤价上冲趋势有望延续。行业评级为看好，强调煤炭日耗维持高位和需求韧性，但供给端受限于超产检查和矿区停产。

在动力煤方面，尽管降雨减少导致复产逐步恢复，但由于国家能源局对晋陕蒙等8省的超产核查趋严，产能恢复有限。高温天气维持电厂日耗高位，水电对火电的挤压减弱，支撑了煤价上涨。价格数据显示，产地和港口坑口价、平仓价环比上涨，进口煤量收缩，市场预期短期煤价仍有上行空间。北方港口库存加速去化，出口方面受汇率和价差影响，但整体供需改善推动煤价稳步增长。

炼焦煤价格涨跌互现，得益于供给约束（超产检查和工作面问题停产）及下游钢厂需求韧性。焦炭第六轮提涨已落地，库存水平较低，预计焦煤价格震荡上行，但受进口煤价差和政策不确定性影响，部分矿区价格波动。钢厂盈利良好，铁水产量高位，保持了刚性需求。

二级市场表现中，权益市场以科技成长领涨，煤炭板块因成长风格主导而跑输指数。7月经济数据回暖（如PPI降幅收窄、CPI上涨），市场成交额放大，融资买入活跃，但上证指数虽突破3700点创新高，传统产业受压，煤炭个股多数下跌。投资建议指出，关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的，以应对市场轮动。

风险包括终端需求大幅回落、政策突发利空（如强化超产检查）或板块轮动加速。总体而言，报告建议投资者把握煤炭行业的结构性机会。

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