20130401-申万宏源-申银万国晨会纪要_35页_706kb

文档总结

核心内容

• 经济数据预测：预计2013年第一季度GDP增长8%，3月CPI回落至2.5%，PPI为-1.6%。出口和进口增速预计分别为10.2%和11.9%，投资累计增速预计为21.3%。4月份开始将出现经济数据好转迹象。
• 宏观政策：宏观政策总体保持稳定，主要通过结构性工具进行调控。2013年预算赤字增加至1.2万亿元，货币政策保持中性，预计外汇占款和信贷将再次呈现翘翘板效应。
• 市场表现：上证指数下跌3.94%至2236.62点，沪深300下跌4.71%。市场整体震荡，投资者情绪较为谨慎，市场需等待政策和经济数据明朗化。

主要观点

• 经济复苏预期：尽管一季度经济数据平淡，但二季度经济增长有望上升至8.4%，全年CPI预计为3%。经济弱复苏是大概率事件，将支撑市场震荡上行。
• 政策调控：国五条细则出台，一线城市限购限贷政策相对严格，其他城市延续原有政策。政策对市场情绪有影响，但对整体市场冲击有限。
• 行业表现：行业涨幅前五为渔业、公交、光学光电子、园区开发和农业综合，跌幅前五为医药商业、水务、食品加工制、航运和饲料。
• 公司预期调整：多家公司盈利预测下调，如山东黄金、苏泊尔、日照港、山东高速等，但部分公司如通宝能源、华录百纳等维持或上调预期。
• 投资建议：推荐关注消费成长类个股，如东阿阿胶、美的电器、华泰证券等。建议坚守行业龙头和优质成长股，关注光伏、新能源、智能电视等领域的投资机会。

关键信息

指数表现

风格指数表现

行业涨幅前5名

行业跌幅前5名

公司预期调整

宏观预期调整

重点推荐报告

1. 增长稳定通胀回落：预计2013年一季度GDP增长8%，CPI回落至2.5%，PPI为-1.6%。出口和进口增速预计分别为10.2%和11.9%。建议关注消费成长主题，关注优质龙头和成长股。
2. 通宝能源（600780）：预计13-14年EPS分别为0.53元、0.58元，当前PE为12.6倍。公司有望通过战略重组提升业绩，推荐“买入”。
3. 光伏上网电价上调：国内光伏补贴电价有望上调，预计回报率提升4%。推荐阳光电源和特变电工。
4. 市场震荡待企稳：市场短期跌势或趋缓，但企稳尚需时日。建议关注政策和经济数据明朗化后的反弹机会。
5. 计算机行业：关注成长质量，推荐远光软件、汉得信息、神州泰岳、航天信息、恒生电子、信雅达、博彦科技、海隆软件。
6. 汽车行业：推荐长安汽车、长城汽车、悦达投资、上汽集团。关注4月重卡销量回升。
7. 申万医药：东阿阿胶（000423）：2012年净利润增长22%，预计2013-2015年每股收益分别为2.17元、2.78元、3.45元，维持“买入”评级。
8. 美的电器（000527）：战略转型初现成效，12年全年业绩低于预期，但整体上市方案溢价69.71%，维持“买入”评级。
9. 同洲电子（002052）：一季度业绩符合预期，维持“增持”评级。
10. 日照港（600017）：业绩略超预期，维持“增持”评级。
11. 山东高速（600350）：主业稳定，业务结构调整提升毛利率，维持“增持”评级。
12. 华录百纳：业绩符合预期，看好精品剧价值提升，维持“增持”评级。
13. 包钢稀土：四季度计提大额减值准备，短期经营压力大，维持“增持”评级。