20220624-国都证券-研究所晨报_10页_560kb

晨会报告总结 20220624

【核心内容概述】

本报告聚焦于国企改革、全球经济衰退担忧、大数据产业发展及汽车和旅游行业政策支持等关键领域，分析了当前市场走势与政策对行业的影响。

【主要观点】

1. 国企改革持续推进，混改与重组成为重点

• 2022年是国企改革三年行动的收官之年，重点在于完成重组整合和混改任务。
• 央企重组整合聚焦于钢铁、港口码头、粮食储备加工等领域，地方层面也在推进水务、体育、农业等领域的整合。
• 混改企业已实现经理层成员任期制和契约化管理的全覆盖，且上百家上市公司实施股权激励，有助于提升企业活力与效率。
• 国资监管正从“管企业”向“管资本”转变，国有资本投资公司改革试点持续推进，进一步推动企业市场化运作。

2. 全球经济衰退担忧加剧，美债、德债收益率大幅下行

• 美债、德债10年期收益率分别下行7个和15个基点，反映出市场对全球经济衰退的担忧。
• 欧美经济数据疲软，叠加美联储紧缩政策，加剧了市场对经济放缓甚至衰退的预期。
• 瑞银、高盛等机构上调了美国经济衰退概率，认为当前通胀尚未见顶，收益率可能进一步下行。
• 数据显示，欧洲央行加息预期减弱，市场避险情绪浓厚。

3. 大数据产业迎来发展机遇，数据要素市场建设加速

• 中央全面深化改革委员会审议通过《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，明确数据确权、流通、交易和安全等制度建设方向。
• 数据要素被列为第五大生产要素，2020年市场规模达545亿元，预计2025年突破1749亿元，未来增长空间巨大。
• 数据交易市场逐步规范，北京、上海等地已成立数据交易所，推动数据资产化、商品化进程。
• 数据安全成为制度建设的核心，需在发展与安全之间寻求平衡。

4. 汽车消费刺激政策加码，汽车ETF规模大幅增长

• 国家层面与地方政策共同发力，释放汽车消费潜力，预计全年增加汽车及相关消费约2000亿元。
• 购置税减免政策放宽至2.0升及以下车型，刺激范围扩大，利好汽车板块。
• 汽车ETF自二季度以来规模增长超281%，成为市场关注的热点。
• 汽车产业链具备较强头部效应，ETF成分股集中于整车和零部件企业，具有较好的投资价值。

5. 旅游业政策扶持力度加大，市场复苏信号初现

• 多地出台旅游纾困政策，如海南对A级景区、乡村旅游点、旅行社等提供补助。
• 跨省游全面放开，旅游预订量显著增长，显示市场复苏趋势。
• 旅游业正通过差异化营销和惠民补贴政策，争取在暑期旅游旺季中实现业绩反弹。

【关键信息】

1. 市场表现

• A股主要指数：上证指数、沪深300、深证成指、中小综指等均上涨，恒生指数及国企指数亦有不同幅度上涨。
• AH股溢价：为142.67，略有下降。
• 美股表现：标普500、纳斯达克指数上涨，MSCI新兴市场微涨。

2. 大宗商品市场

• 纽约原油、期金、期铜、期铝等商品价格均出现下跌，反映市场对经济衰退的担忧。

3. 汽车板块

• 汽车ETF规模增长超281%，涨幅达6.36%，显示市场对汽车消费政策的积极反应。
• 5月全国乘用车市场零售量135.4万辆，同比下降17%，但环比增长30%，显示需求正在逐步释放。

4. 旅游业复苏

• 多地恢复跨省游，携程数据显示暑期跨省游预订量激增291%。
• 政策支持包括减税、补助、服务质量保证金暂退等，助力旅游企业恢复运营。

5. 国都策略观点

• 疫情后经济呈现U型偏弱复苏，指数或维持区间震荡。
• 后续稳经济关键在于降低疫情防控影响与促进消费恢复。
• 宽货币政策效果有限，需政策加码与传导机制优化。

【风险提示】

• 美国经济步入滞胀风险
• 国内经济恢复动力减弱
• 俄乌局势恶化
• 海外市场大幅震荡

【投资评级】

【数据来源与联系信息】

• 数据来源：Wind
• 研究员：王双
• 联系电话：010-84183312
• 邮箱：wangshuang@guodu.com
• 执业证书编号：S0940510120012
• 联系人：苏国印
• 联系电话：010-84183274
• 邮箱：suguoyin@guodu.com