2022-12-01-申万宏源研究_香港_-每月投资见解_6页_1mb

全球资本市场波动加剧，地缘政治、能源危机和经济衰退成为投资者关注焦点。美联储加息预期最强阶段过去，政策或评估连续加息影响，预计年底股市可能出现转折。人民币贬值压力阶段性缓解，货币政策可能采取“守势”，2023年保持中性偏松环境，2023年降准100-150BP概率高。A股流动性改善，支撑年底反弹，重点方向包括大安全、疫后恢复、地产链，其中信创和医疗基建景气改善，短期相对稀缺。央企估值偏低，建立中国特色估值体系有助于价值回归。

投资策略建议相对防御，偏好债券、国债和现金等低风险资产，建议减配股票和信用债。把握主题投资机会，如自然资源和颠覆性科技。模拟投资组合成立以来回报55.7%，年化波幅10.59%，跑赢恒生指数。十二月资产配置展望强调再平衡，维持中性配置。

2023年经济环境变化将影响投资，投资者需关注宏观基本面和政策催化。