20241104-东海证券-科德数控-688305.SH-公司简评报告_新签订单量价齐声_股权激励计划彰显发展信心_3页_565kb

科德数控（688305）公司简评

投资要点

1. 业绩表现强劲：2024年前三季度营收同比增长303.2%，归母净利润增长115.3%；第三季度单季度营收和净利润同比增长37.35%和384.9%。毛利率和净利率保持高位，分别为42.67%和18.90%。

2. 新签订单增长显著：前三季度新签订单增长37%，五轴联动数控机床订单单价从190万元/台提升至223万元/台。重点领域订单增长强劲，航空航天、高校科研院所、能源、汽车等领域均实现不同幅度增长。

3. 股权激励计划：10月30日公布股权激励草案，计划授予不超过8874万股，占股本0.87%。考核目标明确，要求2025年、2026年营收和净利润分别增长65%、100%和5000%、8000%，达成其一即可。计划有助于提升公司竞争力和创新力。

4. 产能扩张有序推进：2023年完成6亿元融资用于产能扩建。大连厂区扩产节奏较快，宁夏科德和沈阳科德项目分别将于2025年6月和下半年投入使用。预计2024年产能达450台，逐步缓解产能瓶颈。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 估值：预计2024-2026年归母净利润分别为12.3亿、20.4亿、30.2亿元，EPS对应PE分别为58.51倍、35.21倍、23.75倍。
• 目标价：维持“买入”评级，认为公司具有稀缺性和高端数控机床龙头地位。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 技术迭代风险
• 毛利率波动风险
• 宏观环境变化风险

盈利预测与核心数据

总结

科德数控作为高端数控机床龙头，业绩增长强劲，新签订单量价齐升，产业结构多元且核心零部件自主可控。股权激励与产能扩张释放发展前景，建议积极布局。但需关注行业竞争和技术迭代等风险。