2025-07-13-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_PPI偏弱_反内卷势在必行页_21页_1mb

东吴证券·建材行业周报（2025-07-13）

1. 核心观点

◼️ 行业反内卷：PPI持续疲软，需求偏弱，需通过供给侧整合提升景气度。建议关注高集中度、低估值龙头。
◼️ 细分机会：
- 水泥：库容比回升至65.7%（历史低位），盈利修复推动估值修复。推荐华新水泥、海螺水泥。
- 电子玻纤：AI驱动Low-Dk电子布渗透率提升，中材科技、宏和科技技术优势明显。
- 家居建材：政策继续推动旧房改造、以旧换新，欧派家居、箭牌家居等获政策红利。
◼️ 风险提示：地产信用风险、全球供应链波动。

2. 大宗建材动态

◼️ 水泥：全国均价347.2元/吨（-1.3元/吨w-w），长三角等区域价格回落，行业自律强化推动盈利中枢改善。供需或将再平衡，估值修复可期。
◼️ 浮法玻璃：库存回升至5734万箱（+60万箱yoy），部分企业亏损加剧，但供给侧收缩可能改善供需。
◼️ 玻纤：中低端价格承压，特种玻纤需求增长，龙头市占率有望提升。