化工_反内卷_系列报告（开篇）-_反内卷_势在必行-化工行业新一轮供给侧改革呼之欲出_21页_3mb

做好！以下是针对您提供的内容进行的专业总结，符合您的要求：

化工行业当前面临需求收缩、供给冲击和预期转弱的压力，自2021年以来呈现高位回落态势。2025年，尽管国内需求通过一系列扩内需政策有望企稳修复，但由于供给端竞争加剧以及海外需求增长受限，行业产品价格持续走弱，产能利用率下降，“增收不增利”问题突出，企业盈利承压。

近年间，中共中央政治局会议首次提出防止“内卷式”恶性竞争，中央财经委员会第六次会议进一步强调依法治理低价无序竞争，推动落后产能退出，提升产品品质。此后，多个子行业迅速响应，开展“反内卷”行动。我们认为，低利润现状促使多数企业迫切寻求改善竞争格局，以实现正常盈利水平。

供给侧方面，2025年以来，新增产能消化滞后，化工产品价格及价差处于历史低位。CCPI指数持续下跌，PPI同比降幅扩大，库存高企问题未解，化工行业景气度长期低迷，亟需从供给侧寻求突破。

需求端，国内重点产业投资与消费升级带来一定支撑，如汽车、家电产量增长。但海外需求方面，尽管中国化工品销售额连续多年居全球首位，但面临多国频繁发起反倾销，出口空间受限。

成本方面，国际油价2025年上半年剧烈波动，整体重心下移；国内煤炭价格震荡下行，成本端支撑进一步减弱。

估值方面，基础化工及石化行业市盈率、市净率均处于历史低位，市场情绪悲观，估值修复需求强劲。

通过历史复盘可观察到，化工行业景气度的推动力已从单纯的需求刺激转向供给侧改革为主导。“反内卷”政策的提出和落地为行业新一轮供给侧改革奠定基础，推动行业加速向高质量发展转型。

此外，化工中部分具备规模或技术优势的龙头企业，以及在“反内卷”浪潮中率先响应的细分行业，有望在未来占据更大市场份额。例如，光伏、锂电、制冷剂等产业链，或涤纶长丝、聚酯瓶片等具备供需改善预期的子行业，均成为重点关注领域。

此次供给侧改革将优化行业结构，淘汰落后产能，提升产品品质，是化工行业走出低谷、迈向高质量发展的重要契机。