20221016-申港证券-电力设备行业研究周报_锂价上行对电车成本的影响_9页_804kb

锂价上行对电车成本的影响总结

核心内容

锂价的快速上涨对电动车成本产生显著影响，尤其是对使用三元电池（NCM）的车型影响更大。碳酸锂价格在2022年10月14日达到52.6万元/吨，较去年年初增长900%，两周内涨幅达2.5%。这一价格波动直接影响电池材料成本，从而影响车辆价格、消费者购车意愿以及新能源汽车行业的发展。

主要观点

• 碳酸锂价格对电池成本的影响：碳酸锂是电池制造的重要原材料，其价格上涨会导致电池成本上升，进而影响整车成本。
• 不同电池类型对碳酸锂的需求差异：
  • LFP电池对碳酸锂的需求最低，单位能量电池所需碳酸锂为0.533kg。
  • NCM523、NCM622和NCM811电池所需碳酸锂分别为0.625kg、0.614kg和0.58kg，分别比LFP电池高出122%、115%和109%。
  • 随着镍含量的增加，三元电池对锂的需求逐步降低。
• 碳酸锂价格上涨对不同类型车辆的影响：
  • 高端纯电车型（77kWh）：单车碳酸锂成本增加最多，占车价比例最高。
  • 中端纯电车型（57kWh）：碳酸锂成本变化占车价比例最高，对价格敏感度更高。
  • 混动车型（18.3kWh）：碳酸锂成本增加最少，占车价比例最低。
• 成本传导机制：如果消费者或企业能接受价格上涨带来的成本压力，碳酸锂价格可能继续上涨。

关键信息

碳酸锂价格变动对车辆成本的影响

• 当碳酸锂价格上涨10万元/吨时，高端纯电车型成本增加最多（0.41万元），中端纯电车型成本变化占车价比例最高（1.9%）。
• 混动车型成本增加最少，对价格影响最小。

三元电池成本影响系数

• NCM523：单车碳酸锂成本为LFP的122%
• NCM622：单车碳酸锂成本为LFP的115%
• NCM811：单车碳酸锂成本为LFP的109%

投资策略

• 建议关注受益于锂价上涨的企业，如天齐锂业（002466.SZ）。

行业表现

• 电力设备行业本周涨跌幅为7.33%，在申万31个一级行业中排名第二。
• 重点指数均上涨，其中创业板指涨幅最大（6.35%）。
• 细分版块表现：
  • 风电设备涨幅最高（12.21%）
  • 电池板块表现活跃，涨幅前五为：科力远（19.86%）、圣阳股份（15.45%）、雄韬股份（14.03%）、中国宝安（12.57%）、天能股份（12.43%）
  • 跌幅前五：容百科技（-13.55%）、天奈科技（-12.82%）、昆工科技（-10.10%）、中伟股份（-4.98%）、丰元股份（-2.57%）

行业热点

• 特斯拉暂停德国工厂电池生产，将至少推迟到2024年启动，主要由于技术问题和干电极技术测试工厂的生产问题。

风险提示

• 新能源车销量不及预期可能影响锂价走势和行业盈利能力。

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 市场基准指数：沪深300指数
• 公司评级体系：
  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

行业基本资料

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